美国东部时间2026年5月13日，铜价仍在上行，在美国市场创下历史新高。不断加剧的供应风险持续提振市场前景，同时缓解了市场对伊朗战争冲击需求的担忧。

市场表现：美铜领涨，溢价扩大

COMEX铜期货价格飙升2.4%，收于每磅6.69美元的历史新高。与此同时，由于市场预期美国将对精炼铜进口加征关税，COMEX铜价与伦敦金属交易所（LME）铜价之间的溢价进一步扩大。

相比之下，LME铜价上涨1.6%，至每吨近14,200美元——仅比1月份创下的每吨14,500美元的历史最高价低300美元。

驱动因素一：供应风险层层叠加

在经历了3月份大部分时间的急剧下跌后，铜价如今大幅反弹。在2025年已推动铜价上涨40%的矿山供应中断问题之上，新的供应担忧又接踵而至。

目前，海湾地区已掐断了全球相当大一部分硫磺供应——而硫磺是许多铜矿作业的关键投入品。分析师估计，全球约五分之一的矿产铜产量依赖硫酸（由硫磺制成）。霍尔木兹海峡的关闭可能影响多达480万吨的铜产量。

在更下游的环节，矿山原材料短缺的加剧已开始影响精炼金属产量。根据北京安泰科信息公司的数据，在最大消费国中国，4月份精炼铜产量下降了3%，本月可能进一步下滑。

驱动因素二：需求韧性超预期

混沌天成期货研究院院长李学智在周三给彭博社的一份报告中表示，一系列供应问题加上富有韧性的需求，正在推动工业金属显著复苏，同时市场对伊朗冲突的担忧正在缓解。

驱动因素三：美国关税预期升温

另一个催化剂是美国可能对铜征收更广泛的关税——这一预期去年夏天就曾推动纽约铜价创下纪录。投资者目前正在等待美国商务部长关于国内铜市场的最新报告，该报告将于6月30日前提交。在关税决定预期下，交易员的套利机会近期重新打开，推动美国铜库存走高。

今年迄今为止，铜价已上涨超过10%。

素材来源：mining

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