1、市值狂欢，现货滞销

截至2026年5月14日美股收盘，英伟达股价收涨4.39%，总市值飙升至5.71万亿美元，创下历史新高。过去七天累计涨幅高达20%，市值在短短七天内增加了超过9000亿美元，这是苹果谷歌追了好几年都追不上的高度。

但最魔幻的一幕是：一边是英伟达在全球资本市场疯狂吸金、市值冲向6万亿美元，另一边却是它寄予厚望的“中国特供版”H200芯片，哪怕拿到了出口许可证，至今在中国市场零销量，全部积压在仓库里。

2、极限操作，国货崛起

黄仁勋这趟北京之行，堪称“极限操作”。

随访名单本来没他，他最后一刻跳上总统专机，跟着落地北京。H200终于获批，这是目前美国允许出口的最强AI芯片。联想拿到采购权加分销商资格，既能自己大批量囤货，又能转手卖给国内其他大厂。成了“双料王”。

但中国企业说：不急，我们再看看。为啥？

不是买不到，也不是买不起，而是咱们自己快造出来了。华为昇腾910C性能已逼近H200，国产芯片份额首度突破55%，订单排到数十万颗。

美国松口，是因为再不卖，可能就真的卖不动了。

3、没有绝对赢家，只有清醒的博弈

回到大家最关心的问题：签了联想作为分销商，英伟达就算赢了吗？

我觉得，这根本不是“谁赢了”的故事，而是“大家都不想输”的故事。为什么联想不算赢，以下三点：

①库存即负债：联想拿到的不是“特许经营权”，而是“库存压力”。在国产芯片性能追平的情况下，H200每天都在贬值。联想作为分销商，面临着巨大的跌价风险。

②需求转移：市场份额55%是分水岭。一旦超过半数，买家就会转向国产。联想卖英伟达，相当于在智能手机时代卖功能机的配件，很可能是夕阳业务。

③筹码：联想在这里更多是充当了“缓冲区”和“蓄水池”。美国给了英伟达一个交代；联想接盘，是为了维持产业链运转。只有华为在默默干活。

市值的泡沫终会褪去，自主可控的底气才是长久之道；这场博弈里，没有绝对的赢家，只有清醒的坚守

当技术护城河被填平的那一刻，再高的市值，也不过是纸面上的繁华。

你觉得呢？