今天分享段永平先生对于市场的理解：考虑市场很可能是错的。

大道：其实每个公司最后都会成为那个它本该成为的公司，股价也是。没有长期的莫名其妙的股价，但短期会有。（2023-3-25）

（1）价格围绕价值上下波动

价格围绕价值上下波动，马克思说过：价格围绕价值上下波动，这里的价值指内在价值。（2010-3-3）

公司的内在价值就是其未来现金流折现，所谓现在公司的净值应该是被包括在未来现金流里面的。未来现金流折现只是一个概念或一种思考方式。一般来讲，任何人只要试图用未来现金流的计算公式去计算公司的内在价值时，就说明其实他还不太懂自己在干什么。（2011-1-27）

公司价值取决于公司生命周期里的总盈利的折现。好公司生命力强，一般会活得好且长。股市长期来说就是称重器，早晚会体现公司价值的（2022-4-18）

（2）波动是朋友

其实，自己真明白的公司跌得重是值得高兴的事情，除非你其实不真懂（2024-9-18）

原来已经计划狠狠买些拼多多和腾讯的，但觉得市场很悲观，应该会低迷一段时间，我可以靠多卖put（看跌期权）来降低买入的成本，结果……我总是说，任何的考虑市场都很可能是错的，现在就是个具体的例子（2024-10-1）

（3）任何股票都只有一个真正的买家

对投资而言，很重要的一点是你能把上市公司看成非上市公司，然后理性的去想应该怎么做（2012-11-11）

其实，会买公司股票的人只有一个，那就是公司自己，别人都是过客。想通了这个道理，别的都不是问题了。

我讲的是事实，举个例子，假如苹果经营不变，但所有人都要把股票卖出来，那谁会买？用什么钱买？（2020-10-17）

所有的股票都只有一个真正的买家会最终影响到股价，其他人对股价的影响都是浮云。这个真正的买家就是公司自己，买股票的钱来自盈利。（2013-3-2）

（4）投自己明白的生意，就不容易恐惧和贪婪

网友问大道：如何对待大跌当中“恐惧”情绪？

大道：跟心理素质没关系，恐惧是因为你不明白所谓“价值”为何物。你根本就没明白上市公司与不上市公司的区别，所以下跌你还会恐惧。恐惧的程度与了解程度成反比。只要你投的公司是自己明白的生意，就不容易恐惧，也不容易贪婪。（2011-10-25）

你如果买的是好公司，没用margin，那你的公司大掉时你应该是高兴的。我买了苹果后，苹果从最高点掉下来超过40%的好像就有好几次，20%-30%的就多了去了（我没认真看过，也不在意）。任何一个公司的真正买家就只有它自己，苹果掉了的时候，哪怕我没钱再多买，我也是高兴的，因为苹果这么赚钱，公司一定会继续买的。（2024-3-31）

我们拿着苹果茅台这么多年，老是有人在旁边一直说：你好难啊！我难吗？难在哪里了？什么事情比这个更容易呢？

拿着好公司比爬山这种东西要简单甚至容易很多，如果你能确定拿着的是好公司的话。如果你不知道拿的是不是好公司，那你坚持什么？爬山这种事情对很多人是需要坚持的。拿着好公司的时候为什么会有要坚持的感觉？是因为你不喜欢吗？（2024-8-15）

市场受多方面影响，不可预测，只能利用。因此，对于你真正看懂的公司，如果短期遇到了大跌，且估值具有性价比，当你手中有钱，就可以继续买入。如果手中无钱，那就呆坐不动，静待价值回归。

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大道语录–投资大道（2）