全球与中国RWA市场周报(2026年5月9日-5月15日)

本账号内容阅读设置深色背景可获得较佳体验

声明：

本账号所有发布的原创内容，已完成区块链DCI数字版权登记，且每次发布均已声明“首发原创”。我们一贯支持并传承互联网的共享精神，但未经本账号授权，包括但不限于任何对本账号内容的剪切、转载等行为，均构成对本账号及作者著作权的侵害。

本周核心数据速览

全球RWA市场本周（2026年5月9日-15日）继续高歌猛进：

代币化RWA总市值攀升至 $294亿（剔除稳定币），单周增长6.5%，同比增长 +342%
代币化美国国债突破 $163亿，周环比增长7.2%
73只代币化美债产品平均年化收益率维持 3.38%
黄金代币年初至今累计交易量已突破 $1.02万亿
私人信贷代币化规模突破 $42亿关口

头部产品格局最新排位：

Circle USYC $31.2亿（稳坐第一宝座）
BlackRock BUIDL $27.6亿（紧随其后）
Ondo USDY $22.8亿（跨链部署持续深化）
Franklin BENJI $21.7亿（ETF代币化产品线扩展）

一、市场进入”加速跑”阶段：量变引发质变

说实话，本周市场的增长速度超出了很多人的预期。如果说上个月我们还在讨论”RWA是否真正突破了临界点”，那么本周的数据已经给出了明确答案——市场已经进入了真正的加速跑阶段。

1. 规模效应开始显现

从200亿到250亿，市场用了6周时间；从250亿到294亿，只用了两周。这不是简单的线性增长，而是典型的网络效应启动后的指数曲线。代币化美债作为市场的压舱石，单周净流入超过11亿美元，创下历史新高。

有意思的是，我们观察到一个非常有趣的现象：传统金融机构和DeFi原生玩家正在形成一种”双向奔赴”的态势。一方面，贝莱德、富兰克林邓普顿等传统巨头的产品持续吸引机构资金入场；另一方面，DeFi协议正在积极将这些传统资产整合进自身生态，创造出传统金融无法实现的组合收益。

2. 收益率曲线分化加剧

市场不再是”一刀切”的收益率水平。不同资产类别、不同发行主体、不同链上部署的产品，收益率差异已经拉开到非常显著的程度：

代币化美债基础收益率：3.3%-3.5%
叠加DeFi借贷后收益：5.2%-7.8%
私人信贷类RWA产品：8.5%-12%
实物资产代币化（黄金/房地产）：4.8%-6.5%

这种分化恰恰说明了市场正在走向成熟——投资者不再盲目追逐”RWA概念”，而是开始根据自身风险偏好和收益预期进行精细化配置。

3. 跨链流动性成为新战场

本周最值得关注的变化是：头部RWA产品几乎都完成了多链部署。USYC覆盖9条公链、USDY覆盖8条、BUIDL覆盖8条。这背后的逻辑很简单——单一链的流动性深度已经无法满足机构级资金的进出需求，跨链流动性正在成为RWA平台的核心竞争力。

一个典型例子：Morpho Blue上的RWA抵押借贷池，过去30天内跨链转移的资金量超过18亿美元，其中约40%是从以太坊主网流向Arbitrum和Base等Layer2网络。

二、机构布局：从”试水”到”All in”的战略转向

机构资金的进入方式正在发生深刻变化。如果说2025年还是”小步试水”，那么2026年第二季度已经明显进入”战略重仓”阶段。

2.1 资管巨头的”生态卡位战”

BlackRock — 不只是BUIDL

贝莱德本周最重磅的消息不是BUIDL规模增长到$27.6亿，而是其CEO Larry Fink在股东大会上明确表示：”代币化将是下一代金融市场的核心基础设施”。更耐人寻味的是，贝莱德已将数字资产相关团队从原先的200人扩张至超过600人，其中近半数直接参与RWA相关业务。

BUIDL已成为12家DeFi协议的核心抵押品
贝莱德与Coinbase的机构托管合作已覆盖超过50家机构客户
市场传闻贝莱德正在筹备房地产RWA产品，首批标的可能来自其全球商业地产组合

Ondo Finance — DeFi与TradFi的桥梁角色固化

Ondo本周宣布完成C轮融资，估值突破$25亿。这家公司的崛起轨迹完美诠释了RWA市场的核心逻辑：不做资管，做资管机构进入DeFi的”高速公路”。

Ondo Nexus已整合11家传统资管的代币化产品
其Saffron池的机构投资者数量突破200家
7×24小时赎回机制的平均处理时间已压缩至47分钟

Franklin Templeton — ETF代币化的先行者

富兰克林邓普顿本周将第6只ETF代币化产品上线，进一步巩固了其在ETF代币化领域的领先地位。值得注意的是，其BENJI基金的链上持有者中，机构地址占比已从年初的58%上升至72%。

2.2 银行系玩家的”基建思维”

三、香港进展：监管拼图渐趋完整

香港的RWA生态建设正在按部就班地推进，每一块拼图都在精准就位。

3.1 稳定币发行后的”第二只靴子”

港金管局授予Anchorpoint与汇丰首批稳定币牌照后，市场最关注的就是”这些稳定币用来做什么”。本周给出的答案非常清晰：RWA支付结算。

汇丰已明确其港元稳定币将首先用于旗下RWA产品的认购与赎回
Anchorpoint正在与3家持牌资产管理机构洽谈稳定币结算合作
香港金管局透露，稳定币与央行数字货币的互操作性测试正在进行中

3.2 二级市场流通规则即将落地

香港证监会本周就代币化投资产品二级市场交易规则征求意见，其中最核心的一条是：”持牌交易平台可提供符合条件的代币化产品二级市场交易服务，前提是该产品已获得证监会认可”。

这条规则如果落地，将彻底解决RWA产品的流动性痛点。要知道，目前绝大多数RWA产品只能通过发行方赎回，缺乏公开的二级交易市场，这大大限制了资金的灵活配置能力。

3.3 CMU数字资产平台细节披露

香港金管局旗下的CMU数字资产平台本周披露了更多技术细节：

采用许可链架构，节点需经过金管局认证
支持DvP（券款对付）结算
首期将支持债务工具、基金份额两类资产
预计2026年Q4正式上线运营

四、黄金代币：被低估的”隐形冠军”

在大家都在关注代币化美债的时候，黄金代币正在悄悄地创造惊人的交易量数据。

为什么黄金代币突然爆发？

坦白说，黄金代币的崛起有其深刻的宏观背景。在地缘政治不确定性加剧、全球央行持续购金、实际利率见顶回落的多重因素作用下，黄金正在重新成为大类资产配置中的”必须选项”。

而代币化黄金完美解决了实物黄金的几个痛点：

7×24小时交易

：不再受限于交易所开盘时间
可分割性

：最低可以交易价值$10的黄金
可组合性

：可以作为DeFi借贷的抵押品
交割便利

：部分产品支持实物黄金交割

数据说话：

PAXG年初至今交易量已超$420亿
黄金代币总市值突破$78亿
持有黄金代币的机构地址数量Q2环比增长47%

五、风险与隐忧：狂欢背后的冷思考

市场火热的时候，更需要保持清醒。本周几个现象值得警惕：

1. “伪RWA”项目开始增多

随着RWA概念升温，不少项目开始给传统金融产品”贴区块链标签”，但底层资产根本没有实现真正的链上确权和透明化。投资者需要仔细甄别：资产权属是否上链？现金流是否可编程？托管机制是否独立？

2. 收益率”内卷”可能引发风险

部分项目为了吸引资金，开始通过”收益补贴”的方式拉高名义收益率。这种不可持续的收益率模式，一旦补贴停止，资金可能大规模撤离。记住，在RWA世界里，”高出市场平均水平太多的收益率，往往意味着额外风险”。

3. 监管政策的不确定性仍然存在

尽管香港等地监管框架日渐清晰，但全球主要司法管辖区对RWA的监管态度仍然存在差异。跨境监管协调的滞后性，可能给全球化运营的RWA平台带来合规风险。

站在$294亿这个节点回头看，我们会发现2026年第二季度可能会被历史标记为RWA市场真正起飞的时刻。但如果把时间轴拉长，这可能只是一个开始。

据BCG预测，到2030年全球代币化资产规模将达到16万亿。相对于这个数字，我们现在看到的294亿，不过是1.8%。

真正有趣的不是资产规模的增长，而是RWA正在悄然改变金融市场的底层运作逻辑：7×24小时结算、可编程现金流、原子化交割、无需信任的信任机制——这些曾经只存在于加密世界的”异想天开”，正在一步步变成主流金融的基础设施。

接下来的半年，让我们一起见证这个市场如何突破500亿、1000亿，以及更遥远但必然会到来的万亿时代。

数据来源：FinSage_RWA周报（2026年5月9日-5月15日）

本文节选自周报核心内容，完整版PDF请订阅会员移步L2/L3订阅链接查阅原始文档。

声明：

本号内容仅限于有限披露信息的简单预测及分析
不代表项目方及实施主体的真实意愿
不构成投资建议
如局部表述涉及分歧或争议，请权益方与作者联系更改或撤稿
发布内容并不具有侵害任何法人主体及自然人的主观故意
本站点所有内容均为原创，未经授权的任何转载行为均视为侵权；

🔥【限时解锁】RWA实战笔记：

从“韭菜”到“猎人”的进化手册

为什么你总在RWA发展中没有参与感？

因为99%的人都在获得垃圾信息，而高手都在检索价值信息，研究规则和寻找Bug。

📌 二小文100%原创的《RWA学习笔记》

已经累积更新270余原创出版级Mini研报文档

浓缩数十个真实案例

监管红线和套利机会

帮你：

✅ 识破“合规外衣”下的收割套路

✅ 抓住普通人也能赚的RWA红利

✅ 解锁现实资产通证化的全新技能

重磅推出：

视频知识付费合集已经上架腾讯视频号！

腾讯视频号：@二小文的书架

知识星球L2级年费制订阅已开放！

星球号：40645811 @二小文的书架

这不是枯燥的说教！

我们把它变成：

轻松有趣的易懂视频：用最直观的画面；把复杂的RWA概念拆解得明明白白，像追剧一样学知识！

三套课程合集现已上架付费合集，我们会持续更新课程内容；