文 Ι 刘鹏程Sai.L

公众号 Ι caijingqijian1818

特朗普访华行程已经全部结束了， 市场对特朗普访华成果反馈一般，

主要是官宣出来的成果没有达到市场之前的预期，

（市场想要“进展”，但是成果是保持“稳定”）

所以之前预支的访华利好效果，尤其是预期较高多预支那部分要适当归还，

这也是导致近期市场回调的一个重要因素。

实际上，特朗普访华的效果还是被市场反馈低估了，

毕竟特朗普这次来，直接效果是保底了双方的交往下限（建设性战略稳定关系），

排除了之前舆论，尤其是西方舆论不断渲染的2027年“有大事”的叙事，

同时双方预定了年内多频次的高级别会晤，

（邀请我方秋季访美、11月深圳APEC、12月迈阿密G20）

由于后续互动频次多，级别高，更临近美国中期选举，比较显著的成果晚一点呈现实属正常。

周五A股市场继续调整，上证指数两个交易日，从最高点4258下滑了123个点到4135，

调整力度很大，而且节奏比较快，对市场人气造成了比较大的冲击，

不过细看周五的市场走势，上午一波下跌之后，我们靠自身力量顽强翻红了，

下午再次下跌，主要是因为韩国那边跌出来个熔断，把气氛带坏了，

不过临近收盘时，指数还是翘尾抢救了一下，说明市场没有因为外部因素就原地放弃。

周末美股市场走势较差，美股三大股指集体下跌，

尤其是近期A股市场“抄作业”的主要对象——费城半导体指数也跌了4%以上，

对已经连续调整了两个交易日的A股市场来说，还是有点“火上浇油”的感觉，

不过考虑到周五A股市场还算有一定韧性，加上已经先于美股市场调整，预先消化了一部分压力，

所以周一如果低开之后，有抵抗的话，保住高位震荡走势预期的可能性就还有。

同时，如果美日韩的“AI作业”继续拉胯的话，即使A股市场指数能保住高位震荡，

前期一些没有业绩支撑，纯蹭热点和概念的行业和个股，可能这波就算是走到阶段性终点了。

4月底以来A股市场的加速反弹回升，尤其是热门行业的暴涨，

形成了A股市场史无前例的分化走势，一边持续不断刷新历史高点，一边持续滞涨筑底，

这个分化程度之大，我这17年投资经历当中也是没有过的，

而对于没有先例可参考的行情，我们历来都是选择有限度参与自己能看懂的部分，

这次靠科创50ETF、创业板ETF和部分芯片产业链相关个股，局部跟风了一波，

除了这些之前就已经布局进去的部分享受了短期红利，没有再跟着上涨追加，

后续主要是看，A股市场是否能出现指数的高位震荡，

有高位震荡走势的话，借指数摸高到上沿附近时，适当兑现一部分相关领域的浮盈。

最近几天，A股市场面临的热潮退却的压力虽然很大，

但是我们还是根据历史经验，打算先观察是否能靠高位震荡消化压力，

而不是马上大踏步下撤，主要原因也是大部分相对传统行业的底部形态很扎实，

因为在近期热门行业大涨的同时，没能借上这波东风的偏传统行业，

默默在对应上证指数3800—3900的位置构建了一波中短期底部形态，

而且不少行业的中短期底部形态非常标准和扎实，这些将成为A股市场近期抗压的主角，

只要不打破这一批偏传统行业的底部形态，那么A股市场中短期调整的下限就不会太低。

从纯技术角度来看，A股市场最好的高位震荡区间其实是4130——4250这个区间，

因为之前上证指数在4130这里有个比较明显的缺口，它来承担高位震荡区间下沿最合理，

但是由于周五下午韩国那一波下砸，导致上证指数这边跟风把这个缺口补死了，

所以高位震荡的区间下沿可能要下移，但是核心防御线始终在MA60和MA99均线这里（4054—4064），

这个位置不仅有两条中期均线把守，还有前期成交密集区下沿的共同作用，

支撑力是近期最高的一组，只要上证指数周一周二都不跌破这里，能先高位震荡再调整的几率就还在。

而且无论是先高位震荡再回调，还是这次外部压力连续冲击导致最终被迫集中一次性回调，

我们都有机会在下探和回调到位之后，成交量大幅萎缩的情况下，

把之前预留，但是由于这波反弹过快过猛，没来得及增补进去的仓位加一点。

虽然A股市场刚经历了比较罕见的极端跷跷板行情，又在短期面临较大的外部市场负面示范，

但是我们依然是对A股市场中短期有明显防备性，对中长期潜力依然保持乐观。

在新股申购和基金定投基础上

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