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一、现货价格预测：区域分化，整体趋稳

下周全国玉米市场预计呈现“跌幅收窄、局部震荡”格局，全国均价或围绕2300元/吨波动。

• 东北产区：贸易环节出库意愿仍强，基层干粮待消化，供应增量预期明确；但下游深加工企业盈利不佳（如淀粉加工利润仅21.45元/吨），成本压力下或继续下调收购价。不过，贸易商前期采购成本高企，部分已现亏损，挺价惜售情绪升温，叠加降雨可能干扰上量，预计价格以稳为主，局部窄幅下调10-20元/吨。

• 华北地区：贸易商对小麦后市信心不足，玉米腾库量或低于预期，但麦收前部分贸易商仍需腾仓，供应压力仍存。下游企业刚需采购稳定，且贸易商出货亏损后惜售情绪加重，价格有望止跌趋稳。

• 西北地区：养殖亏损抑制饲用需求，深加工企业库存高企，采购观望情绪浓厚。中美贸易磋商中玉米进口配额的不确定性加剧市场犹豫，需求回落或导致价格稳中偏弱。

• 南方销区：维持刚需滚动补库，内陆关注小麦替代增量，沿海受进口谷物限制采购谨慎。尽管贸易报价受产区成本支撑，但需求疲软制约涨幅，成交重心或微涨5-10元/吨。

二、多空因素交织：短期利空出尽，中期支撑初现

利多因素	利空因素
贸易环节库存成本持续抬升	华北贸易商腾库需求仍存
降雨天气或影响东北市场上量	新季小麦零星上市，饲料企业转向替代
部分贸易商挺价惜售	西北下游采购需求减弱

三、产业链联动影响

• 饲料端：生猪养殖延续亏损（自繁自养亏损超300元/头），饲料企业压缩库存周期，玉米采购以随用随采为主，压制需求弹性。

• 深加工端：淀粉企业加工利润微薄，开工率或维持低位，对玉米价格支撑有限。

四、风险提示

需密切关注中美贸易磋商进展及新季小麦上市节奏。若进口玉米政策放宽或小麦替代规模超预期，玉米价格或面临进一步下行压力。

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