每周市场观察‖ 2026第18期05.11-05.15
一、市场回顾
本周A股市场冲高回落。截至今日收盘，上证指数周涨幅为-1.07%，深证成指涨幅为-0.02%，创业板指涨幅为3.50%。根据申万一级行业分类，本周涨幅居前的板块主要是通信、电子、机械设备、公用事业等，其涨幅分别是6.77%、4.70%、1.81%、1.18%等；本周跌幅居前的板块主要是有色金属、钢铁、美容护理、综合等，其涨幅分别为-7.39%、-5.92%、-5.63%、-5.45%等。
1）5月11日，国家统计局公布4月份CPI同比涨1.2%，环比涨0.3%；PPI同比涨2.8%，环比涨1.7%。数据表明4月中国CPI和PPI双双超预期回升，主要由国际能源输入性传导与假期出行需求拉动，呈现结构性涨价特征，但全面通胀压力不大，短期降准降息必要性下降，货币政策仍以结构性工具为主。
2）周三，美国公布4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创2025年9月以来新高。总的来看，美国4月CPI与核心CPI双双超预期创阶段新高，市场降息预期已基本消退甚至开始押注加息，后续通胀走势关键取决于中东局势与油价变化。
上周市场冲高回落，尤其光芯片与光纤光缆回调幅度较大，PCB相关产业链也有较大幅度回调。市场成长股在前期持续强势的基础上有一个调整回落的过程其实是好事，部分概念题材股票在业绩期过后又卷土重来，连续爆炒，实际上对市场长远健康发展是不利的，监管也对个别上市公司违规信息披露出手监管，也是对市场的过度炒作的降温。
但上周市场国产半导体表现强势，中美元首会晤后，中国对国内半导体产业尤其是芯片产业展现了扶持发展的决心，寄望国产AI芯片尽快赶上来，因此国产半导体具有广阔的发展空间。另外，AI的叙事逻辑没有任何变化，因此优秀的光芯片、光模块乃至CPO、NPO、IOI、OCS等等方向的龙头公司如果下跌幅度较大，则再次提供了买入的机会。
上周末低估值蓝筹尤其煤炭石油龙头公司有所反弹，这些公司长期价值是稳定的，因此跌多自然是买点，后续美伊战争复燃的可能性存在，还会有一个向上的刺激，但预计战火即使再然，烈度与影响都会大幅低于前期，美国通胀压力与中期选举局势也不会容忍特朗普政府再次大规模开战，因此即使战火再起，也更大可能性是一个促成谈判达成的手段。如果因此成长股有一个更大幅度的调整，也是给了一个再次低位介入优质筹码的良机。
