三张图解释最近的市场。

① 美债收益率居高不下

下图是美国政府的利息支出，占财政收入的比例，与美债利率的走势图。

国债收益率就是对市场对国家整体财政的信心。

疫情之后，美国政府的利息支出占财政收入的比重创几十年新高，美债收益率也维持在几十年高位。

所以说特朗普是全球最大的卖方，卖的就是美国制造，卖的就是美债，他也很适合直播带货。

所以目前的美债走高，也不是什么特别新鲜的事儿，起码没有逆转当下市场对美联储货币周期的判断。

② 人民币汇率强得离谱

看上图的蓝线，今年简直逆天，逆着美债走强，6.8。但是22年那一波，随着美债利率走高，人民币汇率奔着7.3去。

今年强有三个原因，出口强，A股牛，所以没什么资本外流。

汇率强对资本市场最大的作用，是告诉我们央妈还有很充足的降息空间。

所以现在全球主要大经济体，只有中国的国债收益率是保持稳定低位的。

③ 债券高利率对股市的压制

很简单的逻辑就是债券利息高，谁还会去买股票。但中美还有一些自己的优势。

对美国来说，23年到现在，美国的利率整体还是维持高位的，但美股还是一路涨，原因除了AI外，还因为美国的股市吸纳的是全球的资金。

美股的“利率顶”应该参考的是全球资金的平均利率，所以这个“股债比”这个规律对美股没那么强的作用力。

对中国来说，金融系统是封闭的，所以股债比是有用的。

④ 预测很难

很多人说现在是“牛市后期”，我也不知道是怎么来的，后期起码也得是走完了才知道。

如果看估值的话，我觉得是没有说服力的，看股债比还有点用，参考我拍的视频。

市场未来肯定会有鬼故事，但目前的鬼故事，我觉得都不够新，不够吓人。

……

今天就聊这么多，留言区见~ 

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