5月18日（周一），A股市场延续震荡调整走势，日成交额跌破3万亿元——较上周五缩量4500亿元，部分验证了我周日直播时的担心。

大家好，我是宝哥。

现在，我们来聊聊：市场新高后或步入震荡整固阶段，我们如何应对呢？

一、本轮行情的推动

A股4月初以来的上涨，是多重利好共振的结果。

首先，是国内宏观环境持续回暖，经济复苏节奏稳步兑现，消费、工业数据边际改善，有关新质生产力的推动绵延不绝。

其次，是中东局势暂时可控、人民币持续升值、美股纳指创出新高等。

再者，或是中美元首会晤的市场预期。

综上，市场主线清晰，科技成长、高端制造、能源资源等赛道轮番发力，盈利预期修复叠加产业催化、前期市场估值处于相对低位，在信心修复后形成了明显的赚钱效应，吸引散户与机构加仓，造就了4月初到5月中的上涨行情。

二、近期或震荡整固

值得重视的外部变量，就是30年期美债收益率“破5”，这是当下全球资本市场的最大变量，A股也难独善其身。

众所周知，基准美债收益率的急剧攀升，往往会对股票估值形成重压：政府、企业和消费者都将面临更高的借贷融资成本，不仅会拖累整体经济增长和企业盈利前景，同时也会大幅提升债券资产的相对吸引力，从而分流股市资金。

三、A股大趋势不改

我们看到短期风险，也需要认识到：美债上行，更多带来短期情绪扰动，不会逆转我们A股“民族复兴牛”的大趋势。

回看最近三个交易日的A股走势，市场特征明确：高位放量、冲高回落、板块快速轮动。这说明行情已从单边大涨，进入高位震荡整固阶段：指数继续单边大涨难度加大，但结构性机会依旧存在，上涨节奏由快涨切换到震荡整固，等待新利好的刺激。

四、我们如何应对呢

站在当下，后市整体判断可以总结为：中期上行趋势未改，短期震荡消化压力，行情从指数牛转向结构牛。

1.几个关键观察信号

– 30年美债收益率：能否有效站稳5%？若进一步上行突破5.2%，全球及A股风险资产将面临更大调整压力。

– 国际油价：能否维持100美元/桶上方？若回落至90美元以下，通胀预期降温，成长股估值压力缓解。

– 纳斯达克：全球资本市场的重要风向标，尤其是对于AI算力赛道。

– 人民币汇率：若快速贬值，则说明外资流出加速，A股调整风险将加大。

2.几点操作应对思路

第一，放弃追高思维，控制整体仓位。

预留部分现金，保持流动性充足，应对全球利率波动带来的A股阶段性回调机会。

第二，适配行情节奏，从重仓指数转向精选结构。

部分降低AI、半导体等高估值成长股仓位，保留业绩兑现确定的细分龙头，加大关注科技股赛道内部的高低切。

第三，理性看待市场波动，跟随国内政策与产业主线布局。

中长期的价值投资重点，是新质生产力、新质战斗力以及贵金属、战略资源等。

🌍结束语：

新高之后，市场不会一路坦途。

中华民族伟大复兴是不可逆的历史潮流，“民族复兴牛”也是A股长期发展的必然趋势。作为投资者，我们要做的是，立足长期，顺应潮流，以“价值投资”心态拥抱新时代的大机遇。

这次牛市，是对正确认知的一次奖赏——关乎国际政治、新政治经济学、大国对抗博弈、全球战略资源布局与争夺等等。

好了，我们下期再见。宝哥继续为大家关注中华民族伟大复兴的脚步以及股市投资的演绎。爱国，爱家，爱自己！

祝大家投资顺利，账户长虹！

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美债“破5”，有何启示？

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【作者信息】

孙宝，中国银河证券资深投资顾问。

投资顾问执业资格：S0130618090022

基金从业资格：A20190624017006

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