随着人工智能（AI）快速发展引发投资者对科技股尤其是软件公司颠覆风险的担忧，华尔街正兴起一种名为“HALO”的投资主题。该主题聚焦于那些拥有大量实体资产、难以被AI取代的公司，近期表现突出，并吸引了多家投行关注及ETF产品推出。

   HALO全称为“Heavy Assets, Low Obsolescence”（重资产、低淘汰），由Ritholtz Wealth Management联合创始人兼CEO Josh Brown于今年2月提出。这一概念旨在帮助投资者在AI时代寻找那些不易被颠覆、甚至可能从AI中受益的企业。Brown认为，在AI快速变革的背景下，寻找“AI免疫”公司已成为2026年最重要的投资趋势之一。

      据财经媒体报道，多只HALO代表性股票今年以来表现强劲。例如，FedEx和ExxonMobil涨幅接近30%，Coca-Cola涨幅约17%。与此同时，Adobe、ServiceNow和Salesforce等企业软件股则跌至52周低点，反映出市场对AI可能颠覆软件行业的重新评估。

      Roundhill Investments CEO Dave Mazza解释称，HALO公司有两个核心特征：需要大量实体物理资产来产生收入，且业务具有持久性。AI可能会改变这些公司的工作方式，但不会消除对实体工作的需求，如电力传输、货物生产和运输等。

      上周，Roundhill正式推出LOHA ETF（Roundhill Halo ETF），直接跟踪这一主题。该基金筛选美国大型上市公司，重点投资工业、交通、采矿等领域的实体资产和基础设施公司。顶级持仓包括Cummins、AutoZone、TFI International、CSX、JB Hunt和Lennox等，其中不乏有百年历史的老牌企业。

      Brown在CNBC《Halftime Report》节目中表示：“你无法通过输入提示词（prompt）来改变这些公司所做的事情，至少不会是负面改变。它们很可能都是AI的受益者。”他还与Roundhill达成合作，提供有限咨询支持。Roundhill此前推出的Memory ETF（DRAM）在短时间内吸引近百亿美元资金，成为史上最快增长的ETF之一。

      分析师指出，HALO并非押注AI失败，而是提供一种在AI变革世界中保持平衡的投资方式。Goldman Sachs和Morgan Stanley等投行已将HALO纳入2026年投资研究框架。

      随着AI热潮持续，HALO主题的兴起反映了投资者对“实体 vs. 虚拟”资产的重新思考。在软件股承压之际，重资产、耐久型公司正成为市场避风港。未来，这一趋势是否持续，仍需观察宏观经济和AI实际应用进展。