Token市场“四国杀”:运营商9块9入局,谁能吃下万亿Token生意?
AI算力，正在变成人人可买的流量包。
短短一周，中国电信、中国移动、中国联通三大运营商集体下场，扎堆推出Token套餐：电信9.9元包月拿下1000万Tokens，上海移动1元秒杀40万Tokens，联通个人套餐15元起售。
曾经仅供开发者使用的大模型API调用，如今像话费、宽带一样明码标价、简单购买。当算力开始走平民消费路线，万亿Token赛道的游戏规则，正在被改写。
01 运营商强势刷屏，资本市场率先买单
近期，三大运营商密集官宣Token套餐，搅动整个AI行业。
中国电信直接推出6档Token套餐，个人用户最低9.9元/月即可拥有1000万Tokens，折算下来每百万Tokens仅需0.99元，价格优势拉满。
中国移动在2026移动云大会发布大模型服务平台MoMA，上线数百款模型Token服务；江苏、广东、上海等分公司早已先行试水，推出本地化Token套餐。
中国联通紧随其后，个人版套餐15元起，四川、上海等分公司加码定制地方专属套餐，抢占区域市场。
资本嗅觉向来敏锐。套餐上线短短数日，三大运营商股价连续走高，中国电信涨幅尤为突出，传统通信巨头正式跻身AI概念股行列。
放在一年前，这还是难以想象的画面。彼时，大模型API调用是专业开发者的专属：注册账号、申请密钥、按量计费，复杂操作劝退绝大多数普通人。
而现在，运营商把晦涩的Token包装成“AI流量包”，并入常规套餐矩阵。这也意味着：Token正在从技术工具，开始向大众消费品扩张。
如今赛道之内，四方势力同台博弈：运营商、模型厂商、云厂商、第三方API中转商，未来的市场，谁主浮沉？
02 四方玩家全景图鉴：各有优劣，无人通吃
先看一张总览表，简单一句话总结：各有各的优势，能力强的触达弱，触达强的能力弱
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维度 |
运营商 |
模型厂商 |
云厂商 |
第三方中转 |
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代表玩家 |
电信、移动、联通 |
DeepSeek、智谱、MiniMax、Kimi |
阿里云、腾讯云、火山引擎 |
OpenRouter、硅基流动、Together AI |
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Token定价 |
0.62~2.5元/百万Tokens |
1~8元/百万Tokens |
0.5~12元/百万Tokens |
0.5~3元/百万Tokens |
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用户触达 |
16亿+移动用户 |
千万级开发者 |
百万级企业客户 |
十万级开发者 |
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支付方式 |
话费、宽带账单 |
在线支付、对公转账 |
云账号余额 |
信用卡、在线支付 |
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核心模型 |
依赖合作方（Minimax、DeepSeek等） |
自研模型 |
自研+第三方 |
聚合200+模型 |
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入门门槛 |
9.9元/月，支持按量、按套餐计费 |
免费试用+按量付费+开发套餐 |
按量付费，含开发套餐 |
按模型按量计费 |
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核心优势 |
渠道广、支付便捷、用户信任度高 |
模型优质、技术壁垒高 |
算力充足、企业资源丰富 |
灵活性强、模型选择多 |
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核心劣势 |
无自研优质模型，AI运营能力薄弱 |
渠道狭窄，普通用户触达难 |
偏重B端，C端体验感差 |
无基础设施，毛利低、稳定性弱 |
03 四方玩家深度拆解：各有底牌，各有短板
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运营商：渠道之王，但缺能力
本轮入局，运营商的杀伤力可以概括为三个字：广、熟、低。
广——覆盖广。中国移动10亿用户、中国电信4亿用户、中国联通3亿用户，庞大的用户体量是任何模型厂商都无法企及的。且十几亿用户早已养成按月充值、话费扣费的消费习惯，付费门槛极低。
熟——用户熟。无需注册开发者账号，不用理解API密钥，无需绑定银行卡。打开运营商APP，像充话费一样一键下单、话费直接抵扣，极简体验适配所有普通消费者。
低——价格可无限承压。目前运营商公开定价不算行业最低，但是运营商有一个非常强的杀手锏：交叉补贴。参考过往手机、宽带补贴逻辑，只要它愿意，在现有流量套餐里面，直接把token包进去，这你受得了吗？毕竟三大运营商家大业大，算力设施投入，还是比很多第三方厂商强很多。
除此之外，运营商具备天然的国资信任优势，在央国企、政府相关AI项目中，合规性、安全性优势无可替代。
但短板同样明显：
1.无自研顶尖模型：体制机制、人才结构限制，难以研发头部大模型，本质是管道中间商，依赖外部模型授权，受制于人。
2.AI运营能力薄弱：售卖Token简单，但模型调优、运维、优化等专业服务能力不足，同款模型，运营商使用体验普遍弱于原厂。
3.企业定制能力不足：对技术型企业而言，更看重稳定性、定制化服务，运营商难以满足高阶生产力需求。
运营商挺适合主打C端大众零售+政企专项服务。
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模型厂商：手握水源，离普通用户有点远
若把Token比作AI时代的水，模型厂商就是唯一的水源地。
DeepSeek、智谱、MiniMax、Kimi——这些公司掌握着最核心的生产资料：模型本身。没有他们，整个Token市场都不存在。
这类玩家采用自研自销模式，原厂Token质量最优：模型迭代速度快、微调功能完善、技术文档齐全，是专业开发者的首选。
核心优势十分突出：
1.定价主导权：模型是他们的，批发价他们定。运营商、云厂商卖的都是二手Token，本质上是从模型厂商批发再零售。
2.技术壁垒：模型迭代速度决定了Token的质量。DeepSeek V4出来，所有依赖它的下游渠道都得跟着升级。这种技术控制力是任何渠道商都无法替代的。
3.开发者生态：最会用Token的人——AI开发者——天然聚集在模型厂商周围。他们对模型性能极度敏感，”原厂货”是他们的首选。
但短板同样明显，严重制约商业化落地：
1.渠道窄：模型厂商本身就没多少人，更没有太多接触普通用户的渠道。各种复杂流程，劝退99%的普通用户。
2.变现效率低：推理成本高、行业价格战激烈，用户迁移成本极低，盈利难度大。
3.无场景捆绑：仅售卖底层模型原材料，无配套应用服务，综合竞争力不足。
模型厂商是Token市场的”英特尔”——掌握核心技术，主要面向开发者、技术型厂家提供服务，或者通过第三方中转平台提供服务。
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云厂商：算力军火商，全域全能玩家
云厂商是赛道内最特殊的存在，手握三重王牌：自研模型、海量算力、政企客户资源，优势非常明显：
1.AI模型能力强：头部云厂商的模型能力不输独立模型厂家，阿里的QWEN3.7、腾讯的HY3都还不错，而且大厂的人才济济、财力雄厚，未来很可能会超越独立模型厂家。
2.算力资源充沛：目前头部云大厂掌握着最强算力资源，支撑着其庞大的模型训练、自研产品、对外销售，算力资源越充沛，未来可以调优的空间也大，服务大量用户的成本也最低。
3.云服务融合性强：这种模式对B端客户的杀伤力极大。一个典型的企业AI部署场景：既有云主机需要，又有各种软件部署、云安全产品需要，现在再增加GPU集群，模型推理也走云厂商的API，账单统一结算，一站式能满足所有需求，这种捆绑力度是其他提供商所没有的。
4.BC端双向布局：当前头部大厂不仅仅做B端，也在做C端入口，豆包、千问、元宝，以及各种claw应用，C端应用免费，但是要进阶，你就要购买各种套餐（有些是token，有些是转化成各种点的产品），直接把Token销售，融入到了C端产品。
5.综合运营优势：手握技术能力、算力资源和庞大的BC运营，云大厂能够在Token市场有很多玩法，Coding Plan的价格也可以 打到很低，其综合运营下来还能有利润，其价格战也具有雄厚基础。
这些优势不仅仅在国内有效，全球也是基本头部云厂商是Token供应的绝对头部。但云厂商也有隐患：
1、普通C端触达不够。云厂商的产品语言和交互模式是开发者向，对更为普通的消费者不友好，这些C端的触达还不足。
2、巨头生态博弈。阿里、腾讯、字节等头部云厂商本身就是竞争对手。企业客户选了一家云厂商，往往就被“锁定”在这个生态里。这种割据局面不利于Token作为一种”通用商品”的流通。
3、自有模型博弈。云厂商天然倾向于推销自己的模型，其内部模型部门和云运营部门存在一定矛盾，未来会更明显，阿里云推通义千问，腾讯推混元。未来第三方模型厂商可能会逐步投靠运营商或第三方。
云厂商最可能成为Token的核心主导，服务AI应用最活跃、运营要求最稳定、AI和云设施要求最复杂的高价值群体。同时，也将成为C端各类AI产品的最重要供给者。
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第三方中转：杂货集市，福利首选
OpenRouter、硅基流动、Together AI、Groq……这些第三方平台做的事情很简单：从模型厂商批发Token，加一点毛利，再零售给开发者。它的优劣势很明显：
1、一站式便捷使用：他们的价值主张是“一个Key用所有模型”——你不需要在DeepSeek、OpenAI、Anthropic、Meta等不同平台之间反复注册和充值，一个账号搞定一切。这个市场上，能让一些小一点的模型厂商有露脸的机会。
2、低价福利繁多：表面看，第三方中转的价格理论要比模型原厂贵，但实际上，一方面第三方中转可以拿到大渠道的折扣优惠，可能低于原厂零售，另一方面，由于第三方平台上架的模型众多，总有模型提供特殊优惠、甚至新模型出来免费试用，所以用户使用第三方平台不用换apikey，随时可以用到很多低价或者免费模型，如同当前Openrouter，它已经成为了诸多模型（主要是国内模型）的试炼场，新模型上来都给几个星期甚至一个月免费，让大家给给评价，这也挺好。
3、国内外融合：很多第三方中转主打国外模型，确实带来了便利，但里面也暗含合规风险。
第三方中转本质上就是一个Token的集散地，但第三方中转的发展空间也迷雾重重：
1、行业门槛极。你能聚合200个模型，别人也能。OpenRouter今天聚合了200+模型，硅基流动明天也能。这是一个护城河比较低的生意。
2、服务稳定性差。中转商接入了大量模型商、以及中小云服务商，服务参差不齐，不少中小服务商不稳定，就会导致第三方服务质量不行，因此第三方的稳定性不佳。
3、存在合规风险。尤其在中国市场，第三方中转的API调用可能绕过监管，面临随时被封的风险。
第三方中转是Token的杂货市场，聚集着大量中小服务商，也吸引着各种中小开发者，开发者在这里可以淘到便宜，也可以淘到各种模型，但可能不稳定。在生态不成熟时价值巨大，但随着上游直接触达用户，生存空间会被持续压缩。
04 未来预判：四方共存，各有活法
如果不惨杂外部扰动因素，市场总会按供需逐步分层，各自做擅长的事情，服务擅长服务的客户，所以，个人的判断如下：
模型厂商：守住技术源头，从卖token到卖授权和卖服务
头部模型厂商（DeepSeek、智谱等）将维持技术溢价，但“卖Token“可能不会是他们的主要收入来源，Token市场逐步成熟之后，以技术见长的公司，难以维持庞大的算力运营、市场触客、客户运营。
更可能一方面是与运营商、云厂商、第三方合作，提供模型授权等，参与分成，挣产业上游的钱；另一方面提供企业定制、私有化部署、推理优化服务，挣技术能力输出的钱。
头部云厂商：拿捏高价值市场，成为行业中坚
如同互联网时代，这批厂商服务了最中坚的各类上云应用的公司，撑起来互联网、移动互联网的主要业务，AI时代也会继承这样的优势，Token天然在云上消费，“算力+Token+数据”的捆绑模式是未来云厂商最核心的商业模式，也是最有价值的部分。
另外，头部云厂商往往也是C端入口产品的厂商，也会通过C端产品搭售token服务，这群用户也是最活跃的token消费者。
运营商：普及AI普惠，深耕政企与下沉C端
运营商天然的普遍服务，其肩负着把更为专业的应用，变成更容易被普通用户接受的服务，未来运营商极有可能”token+流量“、“token+宽带”融合化，不再单卖token，而是套餐里面作为标配，帮助token用量不大的普通用户能够进入AI时代，他们不像云厂商服务的那群用户用量巨大、技术要求高，可能有就行，以便于以后各种应用里面需要提供的apikey。虽然单用户用量不大，但是一旦十几亿移动用户、宽带用户渗透率上来，市场也很可观。
另一方面，2G市场、央国企市场各种需求，也更适合运营商来提供服务。
第三方中转：被挤压到“长尾地带”
主流用户被云厂商和运营商瓜分后，中转商只能服务“多模型切换需求强烈”的开发者群体，一部分中转商会转型为专业的“模型路由层”——帮助用户自动选择最优模型，另一部分可能会被云厂商或运营商收编，成为其Token销售渠道，服务细分市场。
05 最后：市场格局≠价值格局
当然，这种市场格局的剧本，并不是价值的剧本。热闹的混战背后，有一个本质逻辑不容忽视：Token并非同质化商品。
Token和Token之间是有差异的，就如同人和人有差异一样。在真实的生产力应用上，这个差异可能是0和1生死的差异。
比如，好的模型来设计一部影片，可能用很短的时间，设计优秀，影响强烈且非常正向；而一款普通的模型来设计，可能远远达不到要求，影响可能是负向。这可以延伸到未来的产品、工作流。。。。
在质量和效率高度竞争的时代，这些差别就是生死之别。因此好的模型溢价可以非常高，就如同当前Claude可以断崖式的高价，它不是简简单单高一点的评分，而是真实生产里优异的表现。
因此，在AI生产力竞争时代，模型质量和能力就是核心竞争力。
这也造就了头部模型的超高溢价，在价值链上，拥有这种对技术能力的掌控才是真正市场的赢家，优秀的模型厂商能获取到更高的价值份额，如果运营商仅作为Token的销售和运营，可能再次沦为利润最薄的token“管道”。