截至5月21日十年期美债收益率已经到达4.16%，三十年期美债收益率到达5.12%，是这么多年以来的新高。这次美债收益率的上涨直接造成了全球资本市场的动荡，美股高位大幅度下挫，我们看这几天的大A也在受影响。其实这一轮美债的飙升并不偶然，并且现在正在持续发生，首先，美伊冲突造成的油价飙升，航运受阻，使市场直接加速了美国CPI上升的预期，上个月美国CPI同比上涨3.8%，创下近三年来新高，即使美伊冲突缓和，但石油和航运的正常化至少需要几个月时间，所以通胀短期内肯定下不了，投资了美债的人和机构必然需要更高的收益率来做对冲。其次高油价推高通胀的同时必然会催生高利率的负反馈循环，使得美国政府必须借更多的债来还之前的利息，这样一来美债的收益率会进一步被推高。Trading Economics的数据显示，截至今年4月份美国政府的负债已经到达39万亿美元，光支付利息每年就会超过1万亿美元，并且当美债利率升高1%美国政府每年所需要支付的利息就好多大约1000亿美元。

为了解决这个问题美国当局只能够增大债券发行规模，但现在的问题是美债的供给在增加但需求正在减少，流动性也不如从前，所以美债的价格就往下挫，就形成了恶性循环——借贷越多成本越高，成本越高压力就越大，就越要发债。最后就是新上任的美联储主席凯文·沃什，他说要停掉购买美国国债的预算，实际上美债最大的买家就是美联储，一旦需求端大幅度减少，市场上的一部分聪明钱肯定会抛售美债，导致美债收益率进一步飙升，因此美国政府只有一个选择——持续发债，并且不能加息甚至还要将利息往下调防止美债崩盘。基于以上三点，不管是美国政府还是美联储都得硬着头皮QE，需要让市场有足够且持续的流动性。