据证券时报报道，1月16日，半亩花田的母公司山东花物堂化妆品股份有限公司（简称花物堂）正式向港交所递交上市申请，中信证券担任独家保荐人。如果这次IPO顺利过关，它很可能成为港股“国货个护第一股”，给本土个护品牌上市再添一个典型案例。

半亩花田是亓云吉和妻子商西梅在2010年创办的，靠着山东平阴“玫瑰之乡”的原料优势，主打植物基底的身体护理和美妆。

从2012年第一款身体乳开始，产品线慢慢扩展到磨砂膏、洁面慕斯、洗发水等，早年基本靠线上渠道打天下，靠精准定位实现了快速起量。2016年，海藻面膜在天猫同类目拿下40%的份额；2017年销售额破亿；到2019年已经跨入十亿俱乐部，在天猫618和双11都成了亿元级品牌。

线上稳住基本盘后，半亩花田开始大力布局线下。从2021年起进驻屈臣氏、大润发等商超，后来又拓展到母婴店、药店、便利店等各种场景，现在全国合作门店已经超过5万家。

线上线下一起发力，业绩直接起飞。根据招股书，2023年营收11.99亿元，2024年涨到14.99亿元，增长25%；2025年前九个月直接冲到18.95亿元，同比猛增76.7%。利润也跟着水涨船高，经调整净利润从2023年的2370万元涨到2024年的8280万元，2025年前九个月已经达到1.48亿元，两年时间几乎翻了好几倍。

在身体乳、磨砂膏、洁面慕斯这几个细分品类，半亩花田已经是国货里的头牌。根据弗若斯特沙利文的数据，2024年零售额排名国货第一，美白身体乳和鲜花洗发水等爆款累计销量都超过了800万瓶。

线上渠道占比一直很高，2023年到2025年前九个月都在75%以上；线下增速更快，2024年收入翻了一倍多，2025年前九个月又涨了71.2%，成了新的增长引擎。

为了冲刺上市，花物堂最近动作不少。2025年9月增资，把注册资本从1500万元提到约1996万元，引进了两个合伙制股东；12月完成更名和股改，从有限责任公司转为股份有限公司，还新增了7位高管。

2026年1月递表前夕，又连着完成了A轮和A+轮融资，A轮拉来华泰证券、凤凰传媒、丸美生物等背景的投资方，A+轮有林清轩创始人孙来春旗下的公司投了近500万元，同时还做了股份拆分，把1元一股拆成5股0.2元的，为上市做准备。

不过，半亩花田的高速增长离不开重金砸营销。他们经常请大牌明星代言，关晓彤、鞠婧祎、杨洋、迪丽热巴、孙颖莎都站过台。2024年营销费用6.77亿元，2025年前九个月直接飙到8.96亿元，月均接近1亿元。但这种玩法也有隐患。2025年底，因为和主播“刘二狗”合作的一场泳池直播内容低俗，引发很大争议，平台直接禁言处理，品牌形象受了不小影响。

另外，黑猫投诉上累计有279条关于过敏、虚假宣传、售后问题的反馈，消费者口碑存在一定隐忧。

再加上竞争环境越来越卷，宝洁、联合利华这些国际巨头牢牢占据高端，本土有珀莱雅的Off&Relax、华熙生物的三森万物、橘宜的护发品牌等都在强势追赶，同质化竞争越来越激烈。营销争议、消费者投诉这些问题叠加起来，花物堂的IPO进程和之后的打法，都让行业看得比较紧。

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