上周两市如预期一样大幅震荡，主要是4200点需要充分的调整。

1、周四一根突如其来大阴线让投资者有些措手不及，三大指数都-2%，个股4773家下跌，两市成交额3.5万亿，放量5300亿，可以说杀出了恐慌盘。全网疯传的各种消息很多，但主要原因是：热门板块拥挤度太高，过去3天，成交额前5%的股票占总成交量的45%。当短线资金、投机资金、长线资金都在一个方向博弈，只要有一点风声鹤唳，就容易大幅的波动。

2、周五指数反弹力度并不算大，上证+0.87%、创业板+2.84%、科创板+1.51%。个股3869家上涨，超百股涨停。全天成交额2.9万亿，比昨天缩量5800亿。量能的大幅萎缩让很多人心里不踏实。其实大跌过后缩量反弹很正常。依然又是分化的一天，科技股大涨，消费证券医药大跌。应该是有资金在大量抛售碳基公司（医药、消费、红利股等等）止损认输而快速买入硅基AI产业链。以求挽回损失。

3、周五科技股大涨，与外资摩根士丹利分析师Howard Kao 发布了一篇重量级研报有关。Howard亲自拆解了英伟达最新一代服务器Vera Rubin。Vera Rubin是GB300升级版本，总成本从400万美元上升到780万美元，增长95%。其中价值量增幅最明显的分别是存储芯片（+435%）、PCB印刷电路板（+233%）、MLCC多层陶瓷电容（+182%）。英伟达单机柜的“成本拆解图”给市场带来了新的“涨价故事”。整个AI算力硬件，包括PCB、CPO、存储芯片、铜缆、液冷、先进封装等全线爆发。

周末消息解读

1、证监会拟对老虎、富途、长桥等跨境证券依法严厉处罚。一是没收全部违法所得，二是全面关停境内网站等，外加2年集中整治期。此消息一出，老虎在美股大跌25%，富途大跌27%，中概股也跌了2%。涉及业务和资金主要在美股中概股和港股，可能对其会构成一定利空。

2、多只半导体芯片股公告减持。如，中微公司大股东拟减持2%、长芯博创股东拟减持1.37%，澜起科技股东拟询价转让1%公司股份，富乐德两大股东合计减持1.32%，翱捷科技股东减持3%。

3、央行：5月25日将开展6000亿元MLF操作，本月5000亿到期，说明净投放1000亿。这个超出市场预期！

4、川普称美伊基本谈成，包括开放霍尔木兹海峡。虽然没有最后确定，但中东局势缓和基本确定。

5月25日本周市场策略

牛市多长阴，牛市多急跌，在我看来，这只不过是近期大涨后一次快速的洗盘罢了，找其它的理由都很牵强。控制好节奏是非常重要的。这一轮牛并不是以前靠单纯放水引发的，和以前几轮牛市有本质区别。这一次是全球共振的科技牛，也可以叫结构牛，外围的科技没走完，A股科技就很难见大顶。

重点关注商业航空、AI应用、机器人、电源设备、华为昇腾、创新药等板块，其次是车联网、新材料、液冷、脑机接口、人工智能、稳定币、航空航天、智能驾驶、券商、化学制药、消费等。