两市回顾：市场全天高开高走，三大指数集体反弹。算力产业链全线走强，PCB方向、MLCC方向走强，机器人概念股反复活跃。下跌方面，白酒股大幅下挫。个股涨多跌少，沪深京三市超3800股飘红，成交2.92万亿。截止收盘沪指涨0.87%，深成指涨2.3%，创业板指涨2.84%。

两市分析：消息方面，国金证券指出，站在OEM厂商角度，拆分BOM物料价值量，VR200机柜的出货价为780万美金，相较GB300机柜（390万美金）增长100%。其中VR200的机柜PCB价值量11.6万美金，较GB300的机柜PCB价值量（3.5万美金）翻3倍，同比增长233%。以GB200、NVL72为代表的新一代AI服务器，PCB层数已从传统服务器的12至16层跃升至24至40层，单板耗针量显著上升；同时，夹层材料升级为M9（SiO2含量达99.99%），其硬脆特性导致钻针加工寿命从1000孔骤降至200-300孔，更换频率进一步提升。加上韩国证券存托结算院官方公布的数据显示，韩国投资者上周抄底A股，大举买入机器人ETF、PCB龙头等，算力硬件股备板块也是备受主力资金追捧。

后市展望：周五的强势修复固然欣喜，然而修复的快速到来并不能直接等同于调整的彻底结束，市场在短期大概率还会有反复的过程，我们在近期更认为市场在指数层面以震荡为主，通过多次换手来化解前期累积的抛压。因此，上周五的上涨暂宜视为大跌后的情绪修复，市场重回上升趋势还需要标志性信号的确认。不过对于中长期而言，短暂的深蹲不会影响市场的整体走势，在这轮深蹲之后，我们依旧对后市充满信心。

图：上一交易日涨跌分布