宏观市场情况

霍尔木兹海峡持续紧张

全球能源与通胀风险高企

关键事件：

• 周一：市场聚焦美伊谈判，特朗普发出武力威胁，美方列出 5 个谈判条件。

• 周二：特朗普推迟军事打击但拒绝让步，局势仍高危。

• 周三：特朗普再提打击可能，北约考虑海峡护航，30 年期美债收益率创近 20 年新高，通胀忧虑升温。

• 周四、五：谈判进入最后阶段但分歧难消，伊朗坚持海峡管控，美方不松核问题底线。

• 周六、日：局势再度紧张，特朗普取消假期紧急研讨军事方案，霍尔木兹海峡航运风险持续扰动全球油运。

经济影响：

• 海峡承担全球约 20% 石油运输，紧张直接推高油价、加剧全球通胀，抬升制造业与航运成本。
• 高通胀倒逼美联储维持鹰派，全球融资成本高企，压制风险资产估值。
• 能源波动加剧市场震荡，黄金、原油、美债收益率剧烈波动，全球经济不确定性上升。

美联储换帅

鹰派立场强化

关键事件：

• 周二：官宣沃什周五宣誓就任美联储主席，市场预期政策转向。

• 周三：通胀忧虑引爆债市，长债收益率飙升，反映对鹰派政策的定价。

• 周四：美联储会议纪要放鹰，多数官员支持通胀高企时加息，强化紧缩预期。

• 周六：沃什正式宣誓就职，美联储进入 “沃什时代”，政策独立性与抗通胀立场明确。

  经济影响：

• 沃什上任叠加鹰派信号，推迟降息、甚至重启加息预期升温，全球美元流动性收紧。

• 美债收益率高位运行，压制全球股市、新兴市场汇率与资本流动。

• 强美元与高利率抬升企业融资成本、抑制投资与消费，拖累全球复苏动能。

本周各大指数涨跌

上周各大指数涨跌分化，科创 50 指数以 5.57% 领涨，恒生科技指数跌幅最大为 3.17%，美股主要股指普遍收涨，港股市场表现偏弱。

数据来源：Wind资讯，天辉投资整理

数据截止日期：2026/05/22

主要指数近一年相对强弱情况

数据来源：Wind资讯，天辉投资整理

数据截止日期：2026/05/22

近一年来，中证 500、中证 1000、中证 2000 等中小盘指数累计收益率显著跑赢沪深 300，整体呈震荡上行态势，其中中证 500 与中证 2000 表现最为亮眼，而沪深 300 涨幅平缓、波动幅度更小。

本周领涨板块分析

电子行业情况简析

近期电子行业呈现增长态势，半导体、元件、电子化学品等细分板块均有不同程度涨幅。AI 模型领域，国产厂商调用量同比增速大幅领先海外厂商，市场份额持续扩大，其中国产头部模型企业调用量表现突出，并宣布下调模型 API 价格，推动 AI 应用普及。

头部算力企业业绩亮眼，最新财季营收及数据中心业务收入均实现大幅同比增长，后续季度营收指引也维持高位水平。该企业正式切入 CPU 赛道，推出面向代理 AI 定制的 CPU 产品，采用 Arm 定制核心，在单核性能、能耗控制等方面具备优势，配套平台量产节奏明确，CPU 业务成为其重要增长方向。

另一国际芯片企业在高端 CPU 制程上取得突破，其新一代处理器采用先进工艺实现量产，面向云、企业及 AI 基础设施场景，可应对 AI 扩展中的算力瓶颈，同时规划后续产品，进一步强化在 AI 基础设施领域的布局，凸显 CPU 在 AI 时代算力底座的核心地位。