本周核心：CEA碳配额收盘价跌破80元/吨，周跌幅5.59%；挂牌协议成交量86.7万吨，环比+613%；CCER成交均价83.31元/吨，环比-2.05%；绿证市场持续活跃，RE100全面认可中国绿证。

CEA碳配额

价格

周内最高价85.00元/吨（周一开盘），最低价80.10元/吨（周五收盘附近），收盘价较上周五下跌5.59%。周一开盘即在85元/吨高位，周二起连续回落，跌破80元/吨关口。

成交量

挂牌协议成交量86.7万吨（成交额7057万元），环比+613%；大宗协议成交量209.9万吨（成交额1.69亿元）；单向竞价1000吨。总量约297万吨，总成交额约2.40亿元。

累计数据

截至5月20日，全国碳市场累计成交量突破8.99亿吨，累计成交额达602.64亿元。

解读：本周CEA价格大幅回落，周内振幅达5.8%，符合前期”突破85元/吨后追涨乏力”的预判。回落三大原因：①淡季流动性偏紧，电力行业尚未启动正式预分配；②高价惜售情绪浓厚，市场可流通配额偏少；③部分买方转向低价大宗协议，拖累整体碳价中枢。值得注意的是，挂牌协议成交量暴增613%，显示买方趁低入场意愿增强，80元/吨一线或形成较强支撑。

CCER市场

成交量

总成交量31.16万吨，环比前一周暴增2056%；总成交额2595.87万元。本周成交集中于中广核苏粤风电、三峡苏风电、福能闽风电等项目，价格区间82-88元/吨。

价格

成交均价83.31元/吨，环比下跌2.05%。CCER与CEA价差约3-4元/吨，抵销机制下价格联动效应持续。

解读：CCER市场量增价跌，成交量暴增20倍但均价小幅回落，反映企业在碳价回调期逢低入场布局的心态。新项目方法学持续扩容（截至5月18日已挂网公示项目151个），供给端逐步改善，但短期稀缺性溢价逻辑仍在。建议缺口企业逢低储备。

绿证市场

重大进展

国家能源局发布《中国绿色电力证书发展报告（2025）》，RE100已全面认可中国绿证，为中国企业参与国际绿色贸易扫清关键障碍。2025年全国交易绿证9.30亿个，同比增长108%；累计交易绿证14.83亿个。

价格结构

2026年新证均价约7.76元/个，2025年主力证约5.71元/个，2024年老证约1.51元/个。新老价差超400%，年份溢价逻辑清晰。南网区域第19周绿证成交量443万个，均价3.76元/个。

解读：RE100认可中国绿证是重大利好，意味着中国绿证可作为国际绿电消费的有效凭证，有助于出口型企业应对碳关税、ESG披露等绿色壁垒。绿证强制消费政策持续推进，2026年新证需求旺盛，价格有望维持高位。

价格区间判断

预计下周碳价在78—83元/吨区间运行。支撑因素：买方逢低入场、挂牌协议放量、政策底部明确。压力因素：淡季流动性偏紧、预分配尚未启动、高价惜售情绪持续。震荡筑底后或逐步企稳。

预分配政策进展

关注电力行业2026年度碳排放配额正式预分配启动时间，这将是市场流动性改善的关键节点。

配额结转新规

关注2026年配额结转新规的具体执行细则，这将直接影响市场隐性库存出清节奏。

CCER项目扩容

关注新方法学项目签发进展，甲烷利用、林业碳汇等高质量项目供给将影响CCER价格走势。

绿证国际互认

关注RE100认可中国绿证后的具体应用场景落地，出口型企业绿证采购需求有望进一步释放。

1. 配额管理

碳价回调至80元/吨附近，建议缺口企业逢低分批买入，避免追涨杀跌；盈余企业可择机在高价位卖出锁定利润。78-80元/吨一线可作为阶段性买入参考区间。

2. CCER布局

CCER成交均价83.31元/吨，性价比仍可接受。缺口企业可适度储备CCER用于履约抵消，同时关注新项目方法学扩容带来的供给增量，提前锁定优质项目资源。

3. 绿证采购

RE100认可中国绿证是重大利好，出口型企业应优先采购2026年新证（均价7.76元/个）应对国际绿电消费要求。有绿电消费考核需求的企业建议提前锁定供给。

4. 碳资产规划

碳价短期回调不改长期上涨趋势。建议企业建立碳资产台账，完善碳成本预算机制，为配额有偿分配、碳期货上市等政策落地做好准备。

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