导语：5月中上旬白板纸市场走势延续下滑趋势，需求淡季背景下，供需博弈加剧是纸价下滑的主要影响因素。在高成本、低盈利下，纸厂促涨意向较强，但市场供需矛盾仍存，市场利好支撑不足，预计中下旬市场价格上行乏力。

5月中上旬，白板纸市场走势小幅下跌，部分纸厂执行五一优惠政策50-100元/吨，个别纸厂于节后执行保价政策，市场成交商谈为主。据卓创资讯监测数据显示，截至5月14日,A级250g灰底白板纸市场日均价为3555元/吨，较4月底下跌1.73%，较去年同期上涨7.55%。

市场需求清淡 供应压力增加

5月中上旬，白板纸生产企业多维持正常开工水平，个别产线交叉排产牛卡纸、扑克牌纸，其中规模纸厂天津基地增加低端产品的排产，山东地区个别产线停机检修，市场整体供应较为充裕。据卓创资讯周度数据显示， 截至5月14日，白板纸周度开工负荷率较上周增加1.19个百分点，产量较上周上涨1.82%，涨幅收窄0.71个百分点。

从库存方面来看，5月仍处于消费淡季，市场需求放量不足，下游采购意向偏弱，经销商接盘意向欠佳，纸厂出货缓慢，库存压力持续攀升。卓创资讯数据显示，截至5月14日，白板纸企业库存较上周增加1.47%，较4月末上涨3.22%，库存天数在27天左右，处于偏高水平。

原料废纸价格上涨 毛利率不断收窄

4月以来，废黄板纸价格持续上涨，特别是五一假期后，价格上涨速度加快，而白板纸主要生产原料为废黄板纸，废黄板纸价格的上涨对白板纸价格形成了一定的底部支撑。卓创资讯数据显示，截至5月14日，白板纸周度毛利率较节前一周减少2.40个百分点，跌幅扩大2.21个百分点，总成本较节前一周上涨1.19%，而白板纸市场价格较节前一周有所下跌，因此行业毛利率继续收窄。在成本压力下，纸厂降价意向较往年来比有所减弱，并于本周陆续发布涨价通知，与往年趋势有所背离。

具体来看影响废纸价格的上涨因素有哪些：首先，2026年上半年进出口呈现良好态势，从而让纸厂的成品纸库存得以处于合理区间运行，纸厂开工意向维持在高位运行，对废纸的需求也偏强；其次，打包站囤货意向升高，3月开始，随着价格的反弹，囤货操作的短期收益在市场传播，吸引更多的打包站囤货。据目前市场情况，打包站囤货行为仍在扩散和升温；再其次，龙头纸企保稳促涨政策有效，稳定了废纸囤货获利盘的信心；最后，降雨天气持续较多阻碍局部废纸流通，导致废纸供应减少。

5月中下旬市场上行空间有限

首先，从心态来看，在高成本、低盈利叠加近期其他相关成品纸持续涨价的影响下，白板纸生产企业促涨心态较强，规模纸厂各基地已发布5-6月涨价通知，多数中小厂亦发布中下旬提涨通知，其中高端产品计划于6月初上调50元/吨，而中低端产品计划于5月中下旬上调50-100元/吨，但下游接受度不高，市场观望情绪浓郁。

其次，成本面来看，当前龙头纸企废黄板纸采购价格的保稳促涨政策仍然有效，打包站的囤货行为、降雨天气影响废纸交投、以及废纸回收量增速放缓等因素限制废纸流通量的增长，为龙头纸企的政策见效提供基本面支持。在上述因素预期继续存在的背景下，废黄板纸价格或上涨，对白板纸涨价亦起到一定的支撑作用。

最后，从供需面来看，中下旬多数纸厂维持正常生产，暂无停机检修计划，纸厂库存或仍存增加风险，而在需求淡季背景下，终端订单释放有限，下游多维持刚需补库，但在纸厂积极促涨下，部分下游或存少量备货意向。

因此综合以上，5月中下旬市场供需矛盾缓和有限，市场涨价落实较为乏力，整体涨幅有限，预计A级250g灰底白板纸价格稳定为主，中低端价格或上涨50元/吨。