近期，美伊谈判持续推进并释放积极信号，国际原油运输市场（VLCC）运价整体高位回落，主要航线走势趋于收敛。

一、主要航线运价变化

TD3C（中东湾/中国）航线运价较上期回落至WS402.5，对应标准VLCC往返航次等价期租收益TCE为397,753美元/天。尽管绝对水平仍处历史高位，但较前期已明显回落（前期为WS467.22、TCE约47.4万美元/天）。

TD34（阿曼湾/中国）于本期评估为WS130.2，较上上周五回落约8点，对应TCE约12万美元/天，红海/中国线可参照。

TD15(西非/中国)于本期评估为WS131.56，对应往返航次TCE约为96,000美元/天。大西洋航线活跃度有所下滑，西非、巴西及美湾航线新增货盘不足，越来越多原本留在中东航线等待市场恢复的船舶开始转向大西洋市场压载，增加区域潜在运力供应，租家压价意愿明显增强。

TD22（美湾/中国）在过去7天内下跌近160,000美元，目前报17,538,889美元，对应往返航次TCE略低于106,000美元/天。目前整体船位供应较宽松，大西洋区域运价承压下行

VLCC一年期租价格，截至目前为115,000美元/天。

二、市场逻辑简析

当前VLCC市场受美伊事件驱动，运价总体高位回落，各航线走势趋于收敛。前期因美伊事件驱动出现分化的中东与大西洋航线价差正在收窄。

美伊谈判缓和：据相关消息，美伊拟签署一份有效期为60天的谅解备忘录，经双方同意可延期。在60天有效期内，霍尔木兹海峡将“免费开放”，伊朗同意清理其在海峡布设的水雷，保证船舶自由通航；作为交换，美国将解除对伊朗港口的封锁，出台部分制裁豁免措施，允许伊朗自由售卖石油。有美方官员表示框架协议“已达成95%”。

VLCC航线运价底部初步建立：TD15西非至中国（约9.6万美元/天）与TD22美湾至中国（约10.6万美元/天）运价相对稳定，大船运价韧性好于小船。克拉克森数据显示，5月21日苏伊士以西VLCC运力占比25.1%，较3月份增加7.7%，部分原在中东等待的船舶已转向大西洋市场压载。中东和长航线运价逐步震荡收敛，底部已初步确立。

伊朗石油重返市场预期及补库需求构成中期催化剂：若美国对伊朗石油制裁获得临时豁免，伊朗原油海运出口量有望提升，部分“影子船队”老船亦有望拆解退出，从而对冲未来供给增量。同时，美国能源部已安排在未来一年内补充约2亿桶战略储备，日韩及欧盟等消费国的库存回补亦需通过海运进口，有望直接带动油运需求。