各位股民朋友们，早上好！

A股指数昨天虽然跌得有点凶，但白酒板块却来了个大涨，这市场交易结构可有意思了——小登（小盘成长股）跌得多，老登（大盘价值股）开始有动静了。是不是接下来小登要熄火，老登要崛起了？咱们今天就好好聊聊。

一、创业板、科创板表现分化，原因在这

先看创业板和科创板。科创板跌得比较狠，创业板却没怎么跌，这是为啥呢？

创业板抗跌靠宁德和光模块：宁德时代是创业板市值老大，两万亿的盘子占了创业板近10%的市值，它涨3%，直接带创业板涨了0.3%。还有光模块的头部企业，像易中天这些，市盈率不到一百几十倍，估值不算高，所以也没怎么跌，甚至还涨了。

科创板分化看估值：科创板里，寒武纪、海光这些市盈率偏高的头部股跌得厉害，而澜起这种市盈率偏低的就没怎么跌。

二、小登（小盘成长股）：估值高低决定涨跌，但问题不大

小登这边，市盈率低的跌得少甚至不跌，市盈率高的跌得多。但这不是啥大问题，因为市盈率是“相对估值”，是由利润决定的。像中芯、海光、寒武纪这些，现在市盈率接近200倍，但它们所在行业增速快，明年业绩要是翻倍，市盈率就变成100了，再翻倍可能就50了。只要增速能保持，业绩会把估值拉下来，所以小登整体问题不大。这也是咱们判断芯片产业链接下来会维持震荡的原因。

三、老登（大盘价值股）：白酒涨了，安全但涨不涨还看业绩

老登这边，白酒表现亮眼，其他必需消费品行业也挺抗跌。现在传统行业估值处于历史低位，理论上没什么风险，但没风险不代表就会涨。资本还是看未来盈利能力，就拿白酒来说，现在市盈率已经到了2016年的低位，但接下来经营情况能不能持续向好很关键。要是业绩没增长，想大规模上涨也难。不过情绪上可能会带动老登股有点反应，机构资本也在关注，只是大规模配置还得看业绩。

四、当下操作建议：躺着等就对了

短期来看，指数大幅跃升的可能性不大。小登这边上上下下不好把握，趴着等“过山车”就挺好。老登这边风险系数低，还有短期情绪预期，也可以趴着。

总之，现在市场就是老登可能有点情绪化反应，小登继续震荡，和咱们之前的判断差不多。大家别慌别乱，稳住心态，趴着看戏或许是当下不错的选择。

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