早报

外油内崩贵金属深调

有色全线转弱油脂独木支撑

猎鹰观察金融研究室                                                2026年5月28日

核心观点

夜全球大宗商品市场：

隔夜全球大宗商品市场呈现”外油反弹内盘崩塌、贵金属内盘深调、有色全线转弱、油脂独木支撑”的极端分化格局。能源板块内外分化达到极值：隔夜WTI反弹+1.22%（前日暴跌-1.89%后技术性修复），布油持平，但内盘SC原油夜盘暴跌-3.22%、低硫燃油-1.77%，内外盘价差急剧扩大，人民币走弱叠加内盘恐慌性抛售是主因。贵金属外盘企稳（COMEX黄金+0.05%、白银+0.01%），但内盘加速补跌——沪金-1.27%、沪银-2.27%，白银单日跌幅超2%为近期最大，人民币贬值+前期溢价修正双重压制。有色金属全线转弱，昨日还逆势走强的沪铝-1.24%大幅回落，沪铜-0.90%、沪锡-0.64%，A股有色金属板块-3.50%暴跌对期货情绪形成负反馈。农产品成为唯一亮点：棕榈油+0.44%、豆油+0.31%延续偏强，白糖-0.39%小幅回调，玉米-0.26%延续弱势。黑色系螺纹钢+0.32%微涨、铁矿石-0.13%持平，需求疲软但下方支撑有限。宏观层面，10Y美债4.48%（较5/26的4.50%再降2bp，连续三日下行），美元指数99.26微涨+0.03%，LME铜库存38.73万吨持续去化。

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