一、🌐 风险偏好回升，但核心矛盾仍是“油价型通胀 vs AI盈利”

二、📊 市场概况｜2026-05-28 收盘

三、🌐 今日核心事件

数据 1. PCE通胀 3.8% · GDP下修 1.6% — 滞胀叙事强化

• 4月PCE同比+3.8%，为2023年5月以来最高，环比+0.4%（低于预期0.5%）
• 核心PCE同比+3.3%，为2023年11月以来最高；环比+0.2%（略低于预期0.3%）
• 能源涨价（霍尔木兹危机传导）是主要驱动，核心服务粘性亦贡献明显
• Q1 GDP二次修订下修至1.6%（初值2.0%），居民支出降温、进口激增拖累
• CME FedWatch：98.8%概率6月维持3.5–3.75%；市场开始定价年内加息概率（39.2%）

策略解读

最大方向性影响：债券（收益率曲线形态关键转折点）。核心PCE逼近3.5%上方将是Fed加息”扳机”区域，而当前读数3.3%仍给市场一线喘息。
股票：名义数据高企支撑科技/AI资产的名义收益，但利率风险溢价压制估值上行空间；EPS正增长与折现率上行形成拉锯。
风险情景：若5月PCE（6月底发布）反弹至4%以上，则加息预期骤升，美股面临系统性调整风险，科技高估值首当其冲。

地缘 2. 美伊停火延长MOU · 60日谈判窗口待特朗普批准

• Axios报道：美伊谈判人员已就60日停火延长达成谅解备忘录（MOU），内容涵盖核谈判启动
• 协议需特朗普批准；此前已发生美军打击伊朗无人机发射场、伊方袭击科威特美军基地
• 霍尔木兹海峡运输仍受限，中东海湾产油国出口量尚未恢复
• 油价随消息出现盘中高位回落（WTI从$91区间回至$88.9收盘）
• 美债收益率同步下行（长端跌幅最大），美元指数放弃早间涨幅

策略解读

最大方向性影响：原油 & 债券。停火延长若特朗普签署，油价或测试$85支撑，通胀预期随之边际降温，10Y美债收益率进一步回落至4.3–4.4%区间。
风险情景：协议若被否决/破裂，WTI迅速重返$93+，通胀重新加速，等同于对Fed施加加息压力，美股重新承压。