宸芯科技三顾市场终于有回音了
文 | 十一
一家芯片公司，用近四年时间，在科创板、北交所、创业板之间辗转三次，终于走到了申报门口。宸芯科技近日发布公告，已收到青岛证监局出具的辅导验收完成函，正式迈入深交所创业板IPO申报阶段。
Wind数据显示，公告发布次日，公司股价涨幅达20.09%，收报97.39元/股，最新市值约1916亿元。宸芯科技背靠国资委，在国内车联网芯片领域市占率超过30%，是工信部认定的专精特新“小巨人”企业。
但与此同时，公司已连续两年亏损，去年归母净利润亏损约1.42亿元，且较上年进一步扩大，而高研发投入与持续亏损并存，是当前国内不少芯片设计企业共同面临的处境，宸芯科技的创业板申请，也是这一行业现状的具体呈现。
宸芯科技2019年12月在青岛成立，注册资本19.68亿元，主营无线通信SoC芯片及模组的研发、设计与销售。
从股权结构看，中国信科通过直接持股及旗下控股子公司，合计控制宸芯科技约46%的股份，国务院国资委则通过持有中国信科90%股权实现间接控制，是这家公司的实际控制人。
此外，国创投资、国新双百、上海泽晟等机构也在股东之列，为公司提供了一定的产业资源背景。公司的IPO历程，从2022年算起已持续近四年，当年12月，宸芯科技首度在科创板启动辅导，2023年8月通过验收，但申请材料始终未获受理。
此后，公司于前年12月在新三板创新层完成挂牌，去年2月，宸芯科技与中信建投证券重新签署辅导协议，转而瞄准北交所；不到一年后的今年2月，公司再次调整方向，宣布改赴深交所创业板，并于当月完成相应的监管备案变更，直至5月22日收到辅导验收完成函。
多次切换目标板块，背后有较为具体的考量，科创板对盈利能力与科创属性的审核要求较高，宸芯科技2023年完成验收后迟迟未获受理，与其当时扣非净利润仍为负值存在一定关联。
而北交所对研发型企业的容忍度较高，但市场流动性和整体估值水平相对偏低，对于注册资本接近20亿元的宸芯科技而言，融资效率难以达到预期。相比之下，创业板在投资者覆盖面、市场流动性和估值空间上更具优势，与公司的融资需求更为匹配。
本次IPO计划发行不超过4.03亿股，占发行后总股本的比例不超过17%，拟募集资金约17.05亿元。而募资方向集中在三个项目：星地融合通信终端芯片研发与产业化、低空智联网芯片研发与产业化，以及研发中心能力建设，合计投入金额与募资规模基本持平。
宸芯科技的核心产品是SDR SoC芯片，采用软件定义的技术路线，单颗芯片可支持2G至5G、C-V2X、NTN及宽带自组网等十余种通信制式，适配多种应用场景。
在车联网领域，公司是国内最早推出支持，C-V2X功能无线通信SoC芯片的厂商，据公司披露，目前国内市场占有率超过30%，产品已在7个国家级车联网先导区，及逾50个智能网联示范区落地应用。
而车联网芯片市场的扩张速度，为宸芯科技的业务增长提供了外部支撑，中国汽车工程学会与国家智能网联汽车创新中心的联合预测数据显示，“车路云一体化”在去年将为全产业链带来约7295亿元产值增量，到2030年有望增至2.58万亿元，年复合增速约28.8%。
宸芯科技在C-V2X芯片领域的量产能力和现有市场份额，使其在政策推进与市场扩容的过程中，具备一定的优先受益条件。在财务数据方面，公司营收近年有所回升，但利润端压力始终未能缓解。
据年报，2022年至2025年营业收入分别为3.71亿元、4.18亿元、3.44亿元和4.79亿元，去年同比增长39.08%，而增速提升主要来自低空经济相关产品销量增长，及芯片定制服务收入扩大。
归母净利润则从2022年的6221万元持续下滑，2023年降至3450万元，2024年亏损8316万元，2025年亏损进一步扩大至约1.42亿元，同比增幅达70.68%。亏损的持续扩大，与公司大幅增加研发投入直接相关。
据公司披露，最近三年累计研发投入达7.31亿元，占同期累计营业收入的58.91%，这一研发强度在同类企业中并不罕见，而研发投入大规模前置、利润释放相对滞后，是芯片设计行业在成长阶段的普遍规律，但这也意味着，宸芯科技在上市后能否控制亏损节奏、推动技术成果加速商业化，将是外界持续关注的核心问题。
