今日资金面总体偏紧，票据市场交投活跃。今日开盘即堆积大量票源，以股份制为主的卖盘积极出货，以足月为首的各期限票价涨幅巨大。6月国股从开盘0.01%上涨至0.60%附近，足月普国从开盘0.57%迅速攀升至0.73%。剧烈涨幅使得收口陆续显现，票价趋于稳定，至午盘足月普国稳定在0.72%附近。午后，收口陆续平盘上岸，交投趋于冷清，除足月普国0.70%以上价位仍有需求外，其余各期限单议为主。

● 一级日评：

存单一级市场，月末最后一天，发行人发行意愿降低，全天交投清淡。1M期限大行国股无发行计划，AAA城农商行1.32%以上有零星募集；3M期限大行国股1.32%-1.36%区间询量，AAA城农商行则在1.35%以上发行，均成交寥寥；6M期限大行国股1.37%-1.39%附近发行，少人问津，AAA城农商行1.39%以上吸引到市场一定关注；9M期限大行国股1.41%附近询价，AAA城农商行1.42%以上发行，全天均几无成交；1Y期限个别大行1.44%位置起量，AAA城农商1.44%以上询量，买盘观望情绪浓厚。

存单二级市场月末交投活跃，长端成交收益先上后下。月内今日交割短券1.28%-1.29%成交为主，尾盘卖盘频频提价，在1.30%以上位置寻求成交。7月大行1.34%成交，8-9月大行国股1.35%-1.36%成交，午后需求减弱。10-12月到期国股大行1.39%附近成交大量，交投非常活跃，尾盘买盘依旧在1.39%持续关注该期限大行国股。跨年1月大行1.41%城商1.42%附近成交，2-3月大行国股1.4175%附近成交。4-5月大行早盘1.4325%被tkn，随后供给增多，一度gvn至1.4375附近，随着ofr逐渐被消化，该期限尾盘大行成交至1.433%-1.435%附近，买盘持续关注跨月交割cd。

2026/05/25-2026/05/31周评：

●一级：

本周存单一级市场，整体收益率下行，上半周月内到期整体需求较火，后半周到期跨月需求冷清，具体如下：1M期限，上半周募集情况良好，大行国股1.29%-1.30%募集超百亿，周中AAA城商行1.30%-1.32%区间亦不错收获；3M期限，周初个别大行1.40%位置需求火爆，而后下行至1.37%位置同样募集大量，AAA城农商1.39%下行至1.38%均有不错募集，下半周1.35%-1.38%区间需求寥寥；6M期限，周初个别大行1.42%位置募集过百亿需求，城商行1.38%-1.39%亦募集良好，后半周大行国股发行意愿较低，收益率下行至1.37%-1.38%区间询量，募集冷清，AAA城农商周初1.41%-1.42%募集良好，下半周下行至1.37%-1.40%询量，偶有零星成交；9M期限，全周募集清淡，周初大行国股于1.43%询量无人问津，下半周下行至1.41%-1.42%区间，未能引起买盘关注，AAA城农商周初于1.44%-1.47%区间少量成交，周中开始逐渐下行至1.42%-1.43%亦有少量募集；1Y期限，周初大行国股1.45%位置交投火爆募集纷纷破百，周中1.445%位置亦受到买盘追逐，迅速募满，下半周整体发行意愿降低，个别大行下行至1.44%位置逐渐起量，AAA城农商周初1.46%-1.47%起量募满，周中1.45%-1.455%区间也有不少买盘关注，后半周下行至1.43%-1.44%区间需求寥寥，买盘多观望为主。

本周二级存单交投活跃，长端成交收益整体窄幅震荡下行。月内到期供给较少，大行国股成交在1.25%-1.30%附近。六月到期大行国股周初成交在1.30%，随后资金转松，周中成交在1.26%附近，周五资金转紧，反弹至1.30%附近，AAA城商行成交在1.28%-1.32%。三季度期限，七月到期大行国股周初成交在1.37%，随后一路下行，周五成交在1.34%-1.345%，AAA城商行成交在1.35%-1.385%；八、九月到期大行国股周初最高成交在1.40%，随情绪转好，周五最低tkn至1.35%，AAA城商行成交在1.36%-1.40%。四季度到期大行国股周初最高成交在1.41%，最后情绪转好周五成交至1.39%，最低有1.3825%的成交，其中10月到期需求最好，AAA城商行成交在1.39%-1.415%。跨年春节前到期大行国股周初成交在1.44%,随后情绪转好，周五最低tkn至1.405%，基本稳定成交在1.41%位置，AAA城商行成交在1.41%-1.43%；春节后至3月到期大行国股周初成交在1.44%，随后情绪转好最低tkn至1.415%，稳定成交在1.4175%，AAA城商行成交在1.42%-1.44%。跨年二季度到期大行国股周初成交在1.45%，最后情绪转好最低tkn至1.4325%，周五尾盘稳定成交在1.435%，AAA城商行成交在1.44%-1.46%。

2026年5月月评：

本月全市场同业存单到期规模处于年内中高水平，发行人整体发行节奏前低后高，中下旬伴随资金面波动，各期限收益率呈现先下后上的震荡行情。1M期限大行国股月初至中旬发行意愿较弱，几无成交，下半月伴随资金转松，于1.29%-1.30%附近吸引百亿级买盘入场，AAA城商行全月发行积极性高于大行，月底在1.30%-1.32%区间持续有买盘关注；3M期限大行国股月初成交寥寥，中旬情绪回暖，于1.38%-1.39%区间频繁放量，单期超百亿募集，下半月伴随资金面有所缓解，于1.35%-1.37%位置仍有较好需求，AAA城商行整体发行利率略高于大行，1.37%-1.40%区间获得一定买盘关注；6M期限为大行国股本月主力发行品种，于1.40%-1.42%区间频频放量，多期募得超百亿需求，深受非银青睐，AAA城商行于1.41%-1.44%区间同样表现亮眼，月底需求渐弱；9M期限大行国股受到期日落于非工作日影响，上旬成交寥寥；中下旬提价至1.42%-1.44%区间，个别机构吸引到百亿级买盘，AAA城商行成交于1.44%-1.47%区间；1Y期限大行国股月初发于1.435%，有不错募集，月中提价1.45%后吸引大量买盘入场，多期迅速募满超百亿需求，月末个别机构提价至1.44%后仍有较好募集，需求韧性较强，AAA城商行全月在1.45%-1.47%区间交投活跃，中旬募集量较好，月末募集情况一般，买盘逐渐趋于谨慎。

本月存单二级市场全程交投活跃，全月资金面以宽松为主，阶段性出现周度小幅收紧、跨月时点略有波动，各期限存单收益率整体先上后下，中短端配置需求持续旺盛，长端随情绪反复震荡。月内存单月初点位偏高，月初大行国股成交集中在1.25%-1.30%区间，随资金宽松持续回落，月末回落至1.23%-1.27%附近，城农商由月初1.28%-1.30%附近一路下行，月末成交落在1.26%-1.27%区间，大行国股与城农商利差不明显。6月到期本月交投活跃，月初大行国股成交区间1.30%-1.33%，后续稳步下探，稳定成交在1.26%-1.27%附近，城农商由月初1.30%-1.31%下行至1.26%-1.28%前后，月末资金紧张，卖盘频频提价，在1.30%以上位置寻求成交。三季度震荡走弱，7月到期需求最为突出，月初大行国股成交1.37%-1.385%，月内逐步回落至1.34%-1.36%，8-9月波动相对大一些，月初成交1.37%-1.38%，月末回落至1.35%-1.36%，城农商由月初1.38%高位持续下行，月末频繁在1.36%-1.37%区间。四季度供需两旺，月初大行国股1.38%-1.42%区间成交，月内宽幅震荡下行，月末成交回落至1.385%-1.395%，该期限随一级供给情况震荡成交，城农商同步从1.40%-1.41%回落至1.395%附近。跨年一季度期限波动幅度最大，全月呈震荡下行走势，春节前到期存单供给偏少，全月均成交在1.415%-1.43%附近；2-3月交投最为活跃，大行国股月初成交在1.45%-1.455%附近，上旬最高触及1.455%，中下旬需求持续旺盛，收益率一路下行，月末回落至1.415%-1.425%附近，大城农商同步从月初1.45%-1.455%回落至月末1.43%前后。1Y期限方面，本月为全市场交投最为活跃的期限，收益率先上后下，月初大行国股在1.4425%-1.445%窄幅震荡，上旬最高成交至大行1.465%、国股1.4675%位置，中下旬随市场情绪全面回暖，买盘持续发力，月末集中成交回落至大行1.4325%-1.435%，国股1.435%-1.4375%前后，大城商全月1.44%-1.47%附近成交，与足年大行国股利差保持稳定。

日评：

今日资金面总体偏紧。早盘阶段市场融出疲软，隔夜押利率国股1.4%bid大量，后逐渐攀升至1.42%附近成交，隔夜押信用1.45%融出；7天押利率存单地方1.37%bid，1.38%-1.39%成交适量，押信用 1.4%融出；午盘市场依旧偏紧，隔夜押利率存单1.43%-1.44%bid大量；7天-14天融出减少，1.4%成交少量。至尾盘，市场逐渐转宽松，利率隔夜下滑至1.37-1.38%成交，存单隔夜1.4%成交。中长期限方面，14天-21天押利率地方债成交适量，2m跨季1.4%bid，1.42%融出。

市场热点：

中国央行公开市场开展1230亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日1530亿元逆回购到期。中国央行公开市场本周净投放6044亿元。

境内市场：

今天月末，跨月短期价格呈现先高后低的情形。早盘隔夜成交3.85%-3.82%，随后价格一路下降，成交3.77%；将近中午，隔夜买盘价格跌至3.64%；一周报价3.85%-3.75%，早盘有成交3.85%；两周报价3.80%-3.75%；一个月报价3.82%-3.73%；两个月报价3.85%-3.75%；三个月报价3.85%-3.75%； 六个月报价3.90%-3.80%；九个月报价4.00%-3.80%；一年期报价4.05%-3.90%。月末，中长期需求较少。

境外市场：

早盘隔夜报价在3.76%-3.72%，成交区间内，随后大部分需求被满足，价格下降，成交水平在3.70-3.62%；跨月一周报价在3.80%-3.70%，成交在3.80%-3.75%；两周报价在3.82%-3.75%；一个月报价3.85%-3.77%；两个月报价3.93%-3.85%，市场成交3.92%；三个月报价4.03%-3.88%，成交3.95-3.94%；六个月报价在4.05%-3.95%； 九个月报价4.05%-3.95%；一年期报价4.15%-4.00%，市场买盘兴趣在4.05-4.12%。

CNH市场：

CNH市场，隔夜报价在1.00%-0.50%，成交 0.80-0.70%；一周报价1.30%-0.80%；两周报价1.30%-0.80%；一个月报价1.50%-1.00%；两个月报价1.70%-1.20%；三个月报价1.60%-1.30%，买盘兴趣在1.40%左右；六个月报价1.70%-1.20%，买盘报在1.45%；一年报价1.70%-1.20%，买盘兴趣在1.45%。

小币种方面， HKD 隔夜成交在2.90%。

当日市场：

其他货币成交：