2026年第二季度，国内国股一年期信用证福费廷利率整体呈现4月稳步下行、5月深度探底、月末小幅修复回弹的走势。全季度资金面持续宽松、银行信贷投放诉求旺盛、二级市场资产供不应求，行业价格战持续升温，大行持续下调报价带动中小行跟跌，全季利率中枢大幅下移。

一、4月行情：高位缓降，利率稳步下行

4月市场整体资金面宽松，银行信贷额度充足，福费廷资产配置需求逐步抬升，全市场报价呈阶梯式下行，行情以温和回落为主，无极端波动。

月初市场报价处于季度高位：工行1.25%、中行1.29%、建行1.35%、农行1.43%、邮储1.35%。

进入4月中下旬，各行抢单节奏加快，报价持续松动下行。月末头部行报价普遍回落，工行1.24%、中行1.28%、建行1.32%、农行1.35%、邮储1.30%；区域中小行报价更加灵活，市场最优价格下探至1.20%。

期限端同步联动，3个月、6个月短期限福费廷利率跟随一年期同步下行，月末市场中枢稳定在1.25%左右。

二、5月行情：加速探底、突破年内低位，月末小幅修复

5月为本季度行情核心波动月份，利率下行节奏显著加快，全月呈现“月初小幅回落、月中深度下探、月末跌破1%关口、季末小幅回弹”的特征，创年内价格新低。

1. 五月第一周：高开回落，下行通道打开

节后市场需求快速复苏，报价高开后持续走弱。工行由1.11%回落至1.09%，中行自1.12%下探至1.03%，建行1.18%下行至1.10%，中小行市场最优报价已降至1.05%，市场下行预期全面形成。

2. 五月中下旬：价格战白热化，利率持续低位运行

市场资产供给偏紧、配置资金充裕，各大国有行持续下调报价抢占市场，行业价格战进入白热化阶段。核心大行报价基本击穿1.05%关口：工行1.02%、中行1.01%、建行1.03%、农行1.01%；邮储报价相对稳健，维持1.15%区间。中小行紧随大行定价，主流报价最低触及1.00%。

3. 五月末：利率跌破1%，尾盘小幅修复

五月下旬市场行情再度突破，国股一年期福费廷利率正式跌破1%整数关口，创年内最低水平。头部国有行底价集中下探：工行0.92%、中行0.95%、建行0.94%、农行0.93%，中小行市场极致底价低至0.91%。

月末最后两个交易日，市场止跌回弹，利率快速修复至1.03%附近，完成季度低位修复。

期限维度全面跟跌，短端利率同步创低位：3个月最低0.90%、6个月最低0.95%、1年期最低0.91%，全期限利率中枢全面下沉。

三、各大银行Q2全季价格走势汇总（1Y国股）

1. 工商银行：全季引领市场底价，由4月1.25%持续下行，5月末探底至0.92%，为全市场最优报价标杆。

2. 中国银行：走势贴合市场主线，4月1.29%回落至五月中旬1.01%，月末随市场修复至1.03%。

3. 建设银行：前期报价偏高，季度内持续降价，由4月1.35%下行至五月中后段1.03%，月末维持平稳。

4. 农业银行：季度降幅最大，由4月全季最高1.43%大幅下探，五月末低位收于0.93%。

5. 邮储银行：整体报价偏稳健、降幅滞后同业，由4月1.35%回落至月末1.10%，始终高于市场中枢。

6. 中小银行：完全跟随大行节奏，定价灵活、底价更低，5月主流区间0.91%–1.00%，为全市场价格底部支撑。

四、第二季度行情核心驱动逻辑

1. 信贷投放需求旺盛：二季度银行冲量诉求较强，福费廷具备低风险、低资本占用、快周转优势，成为各行重点配置资产，市场配置需求持续走高。

2. 市场资产供给收缩：行业合规监管趋严，传统自开自贴业务大幅萎缩，市场可交易福费廷资产总量减少，供需失衡进一步推高资产抢配热度。

3. 资金面持续宽松：市场整体流动性宽松，同业存单、同业负债成本持续下行，银行资金成本下移，为福费廷利率持续走低提供核心成本支撑。

4. 同业竞争加剧：国有大行、股份行、区域中小行集中抢占贸易融资规模，价格战持续发酵，持续压低全市场利率中枢。

五、6月市场行情展望

月末利率触底回弹后，市场情绪趋于平稳。短期行情将以震荡修复为主，6月初市场中枢预计稳定在1.00%–1.05%区间。

中期来看，市场流动性宽松格局未改、银行信贷投放意愿依旧充足、资产供给偏紧的现状延续，利率大幅反弹动力不足，整体大概率维持0.95%–1.05%低位震荡态势，全年低位运行趋势不变。