本周债市在央行加量投放呵护资金面及权益调整的支撑下大幅走强，T及TF合约创年内新高，10Y及30Y国债分别下行至1.7%、2.2%关键点位。

周一，债市走强，主要收益率普遍小幅下行，国债期货全线收涨。央行MLF及逆回购加量续作呵护税期资金面，但资金价格有所抬升，早盘中短端现券普遍小幅回调，长端及超长端偏强震荡。临近午间T及TL合约拉升带动现券走强，中长及超长端现券多数下行0.5-1BP，中短端也在资金边际转松的支撑下普遍下行翻红。

周二，债市走强，3-9Y政金债表现强势，国债期货全线收涨。早盘央行大额净投放呵护税期流动性，债市维持偏强震荡，中端政金表现较强，普遍下行0.5-1BP。午后权益维持低位震荡，股债跷跷板效应下TL一路冲高至113.63价位创月内新高，而后随沪指反弹小幅回落。盘后市场追涨情绪较高，基金及券商买盘力量显著增强，带动中端政金债继续下探1-1.5BP，国债及政金债利差显著收敛。

周三，债市延续暖势，政金债表现亮眼，国债期货全线收涨。央行连日大额净投放呵护资金面，10Y内现券日内流畅下行，3-9Y政金债多数下行2-3BP。10Y国开盘中换券行情加速，250220表现显著弱于同期限国开券。超长端早盘偏弱震荡，午后在权益大幅下挫的提振下反弹，TL续创月内新高，盘后10Y及30Y国债有所补涨。

周四，债市走强，超长端偏弱，国债期货全线收涨。早盘资金宽松叠加权益调整，债市延续追涨行情，国债期货普遍高开后快速拉涨，10Y内现券收益率续创新低，前期下行较快的政金债在止盈盘压制下表现弱于国债。午后权益反弹翻红，股债跷跷板效应下TL快速回落，30Y现券多数回调至估值位置，中短端回调较为有限，5Y国债表现亮眼。盘后市场止盈情绪进一步升温，30Y国债普遍上行翻绿，中长端政金债同步加速回调。

周五，债市表现分化，5-7Y国债表现较优，国债期货表现强于现券全线收涨。盘初市场在资金收敛以及止盈情绪发酵下展开回调，国债期货普遍跳空低开。而后随科技股大幅调整，午后国债期货快速拉升，TL一度冲高至114价位带动30Y国债下探2.2%。前期表现最为亮眼的政金债修复有限，国债及政金债利差走阔。

策略方面，跨月后资金或仍回归宽松，权益高位调整提振债市情绪，债市大幅调整空间有限，但10Y国债临近1.7的市场心理价位下限，继续下探需要新的利好冲击，短期维持偏强震荡，关注月末即将出炉的PMI数据对经济的验证。

1.    1.RepoIRS

本周五个交易日Shibor_3M：1.4065、1.4065、1.4045、1.4055、1.4075。

图表2：本周Shibor_3M IRS市场行情