周五市场出现明显分化，在行情轮动之下，短期 A 股大概率迎来高低风格切换。综合基本面、资金流向与估值水平来看，银行板块具备扎实支撑，其中区域银行更是稳健配置的核心选择，下面为大家完整拆解背后逻辑。

一、风格轮动在即，资金开启再平衡

今年以来，科技成长赛道持续走强，市场资金高度集中于此，银行等低估值蓝筹板块整体表现滞涨，期间还遭遇被动 ETF 赎回、部分机构减持等短期扰动。

但盘面背后，长线资金早已悄然布局银行板块。一季度保险资金持续加仓，多家险企重仓布局银行股；券商自营也加大了高股息标的配置力度；主动偏股型基金对银行的持仓已连续两个季度回升，目前持仓比例仍处于低位，后续还有充足的增配空间。

短期的资金流出只是阶段性现象，长线资金的托底作用十分稳固。随着高位成长股获利盘逐步增多，市场资金从高估值赛道转向低估值蓝筹的高低切换需求愈发强烈，银行板块迎来风格红利。

二、基本面持续修复，区域银行弹性领先

银行板块的行情走强，核心依托于基本面的稳步改善，而区域银行在本轮修复周期中，表现出更强的盈利弹性。

1. 净息差逐步企稳，修复节奏温和可持续

当前货币政策侧重结构优化，LPR 已连续 12 个月保持稳定，新发放贷款利率下行节奏明显放缓，银行业告别无序价格竞争，行业逐步进入 “反内卷” 阶段。叠加外部利率存在上行预期，行业经营环境进一步改善。

2026 年一季度，上市银行净息差降幅持续收窄，不少银行息差已经企稳回升。值得一提的是，本轮息差回暖并非依靠资产端加息拉动，核心驱动力来自高息存款重定价，修复过程更加温和稳健。

区域银行以城商行、农商行为主，定期存款占比偏高，在存款成本下行的过程中受益最为直接，息差修复的空间和弹性显著优于行业平均水平。回顾历史走势，每一轮银行息差回暖周期里，区域银行的盈利改善力度都更为突出。

2. 业绩筑底回升，多重业务形成支撑

综合行业运行趋势判断，2026 年上市银行业绩整体将迎来企稳回升，区域银行依旧是业绩增长的主力。信贷投放层面，行业整体告别高速扩张模式，转向质量优先的发展思路，深耕本地市场的区域银行，依托地缘优势，在信贷投放、客户挖掘上灵活度更高；利息收入随息差企稳稳步回暖；中间业务受益于资本市场活跃度提升与居民财富管理需求增长，增长动力充足；其他非息业务在去年处置浮盈后回归常态，公允价值变动也迎来修复；资产质量方面，虽然行业加大了减值计提力度，但整体不良率保持平稳，仅零售端风险略高于对公业务，整体风险可控。

多重因素叠加之下，区域银行业绩向上确定性强，成长潜力十足。

三、估值处于历史洼地，高股息筑牢安全边际

经过长时间调整，目前银行板块的估值已经跌至历史低位。截至 5 月 25 日，板块市净率仅 0.64 倍，对应近十年估值分位仅 22.6%，处于底部区间。

与此同时，板块 TTM 股息率达到 5.09%，高股息属性对于保险、券商等长线资金具备极强的吸引力。再结合当前公募基金持仓偏低的现状，银行板块不仅安全边际充足，后续估值修复、资金加仓的想象空间也十分可观。在高低切换的行情中，低估值 + 高股息的组合，成为资金避险与布局的优质选择。

四、实操配置思路，优选标的参考

结合本轮行情逻辑与板块特性，不同风险偏好可对应不同布局方向：

1. 稳健首选：优质区域银行
   
   区域银行完美契合本次行情逻辑，既充分享受息差修复红利，又具备高业绩弹性与低估值优势。重点可关注宁波银行、南京银行、渝农商行（AH）、成都银行等标的。
2. 均衡配置：头部股份行
   
   追求综合性价比的投资者，可关注平安银行、兴业银行等股份行，基本面扎实，估值与股息表现均衡。
3. 高股息偏好：港股大行 H 股
   
   若侧重长期高股息回报，可布局港股大型银行 H 股，依托港股估值折价优势，股息收益进一步提升。

最后

市场分化之下，A 股风格切换窗口已经打开。

银行板块凭借息差企稳、业绩回升的基本面支撑，长线资金持续流入的资金面加持，以及历史低位估值、高股息的性价比优势，成为当下稳健布局的主线。

而区域银行凭借更强的业绩与息差弹性，是本轮行情中最具看点的细分方向，适合作为当下核心配置标的。