股价表现：市场整体回撤，硬科技逆势上行

本周，恒生指数-1.7%（上周-1.4%），恒生综指-1.7%（上周-1.7%）。风格方面，中盘（恒生中型股-0.3%）＞大盘（恒生大型股-1.9%）＞小盘（恒生小型股-3.4%）。

主要概念指数多数下跌。上涨幅度较大的主要有恒生科技（+0.3%）；下跌幅度较大的主要有恒生互联网（-3.6%）。

国信海外选股策略组合表现分化。上涨幅度较大的主要有ROE策略防御型（+6.9%）；下跌幅度较大的主要有自由现金流30（-2.8%）。

9个行业上涨，21个行业下跌。上涨的主要有：计算机（+14.8%）、煤炭（+4.7%）、国防军工（+4.7%）、综合（+4.2%）、电子（+3.2%）；下跌的主要有：钢铁（-6.9%）、家电（-5.0%）、机械（-4.6%）、有色金属（-3.9%）、石油石化（-3.2%）。

估值水平：整体水平回落，高端制造上行

本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）-2.2%至10.6x；恒生综指估值-1.9%至10.6x。

主要概念指数估值均有所下降。下降幅度较大的主要有恒生生物科技（-3.3%至21.9x）。

国信海外选股策略组合估值多数下降。上升幅度较大的主要有ROE策略防御型（+2.4%至8.6x）；下降幅度较大的主要有ROE策略进攻型（-5.1%至12.3x）。

7个行业估值上升，22个行业估值下降。估值上升的主要有：机械（+5.4%）、煤炭（+4.2%）、电子（+3.2%）、国防军工（+2.3%）、基础化工（+2.3%）；估值下降的主要有：钢铁（-8.3%）、家电（-5.6%）、消费者服务（-4.6%）、有色金属（-4.1%）、轻工制造（-3.9%）。

业绩预期：整体快节奏上修，行业分化显著

恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.7%（上周+0.6%）；恒生综指EPS较上周+0.6%（上周+0.7%）。

主要概念指数EPS预期多数上修。上修幅度较大的主要有恒生科技（+1.4%）；下修幅度较大的主要有恒生汽车（-0.8%）。

国信海外选股策略组合EPS预期均有所上修。上修幅度较大的主要有ROE策略全天候型（+4.6%）。

23个行业EPS上修，5个行业EPS下修，1个基本持平。上修的主要有：计算机（+13.6%）、建筑（+4.6%）、国防军工（+2.3%）、电力设备及新能源（+1.8%）、消费者服务（+1.6%）；下修的主要有：机械（-9.5%）、汽车（-0.9%）、纺织服装（-0.2%）、基础化工（-0.1%）、综合金融（-0.1%）。

风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。