数据口径：2026/5/25-2026/5/29，港美股因 5/25 休市按 5/26-5/29 观察

1.本周指数表现+注释

• 纳斯达克 +2.4%，继续创历史新高，AI 硬件和大盘科技拉动，周线强到离谱，但日线开始有拥挤感  

• SPY +1.4%，第九周连涨，创 2023 年以来最长连涨纪录；趋势没坏，但性价比变差  

• 道琼斯 +0.9%，补涨但不是主线  

• 罗素2000 +1.7%，小盘有跟，但力度仍弱于 AI 主线  

• 上证 -1.08%，权重和成长分化，周五放量回撤  

• 创业板 +2.5%左右，周内强、周五跌 2.11%，AI 算力/半导体/创新药高位降温  

• 恒生指数 -1.65%左右，反弹失败，收 25182.39  

• 恒生科技 +0.3%左右，指数横着，但内部剧烈分化：泡泡强，美团/理想弱  

• 日经 +4.7%左右，AI 半导体和日股重估继续，日本是亚洲风险偏好最强市场  

• 韩国指数 +4%左右，KOSPI 继续刷新高，半导体和 AI 硬件集中拉升，上涨宽度偏窄 

• 比特币 -5%左右，跌到 73600 附近，美股创新高而 BTC 不跟，本周最大的风险背离  

整体结论：  这周不是“全球风险偏好全面恢复”，而是“AI 把指数托上天，宏观和加密在地上拽衣角”。美股在庆祝 AI，债市在提醒通胀，比特币在提示流动性没有完全回来。趋势还在，但别把趋势当安全垫。

2.本周Watch List+注释

• CBRS：AI 芯片 IPO 情绪温度计。不是便宜版 NVDA，是高波动的新股筹码游戏；站稳上市后成交密集区才算强  

• RKLB：SpaceX IPO 影子票，但影子票最怕真主角登场；$3B ATM 融资压力仍压制估值  

• CRCL：买的不是币价，是“美元链上化”的合规收费权；但银行稳定币入场会削弱稀缺性  

• DELL：本周美股最亮的新增核心，暴涨来自 AI server 订单和 backlog；DELL 是本周 AI capex 没放缓的硬证据  

• AVGO：下周 AI ASIC / AI networking 核心验证票，回答“英伟达之外谁拿走 AI 基建利润”  

• CRWD：软件轮动关键票，6/3 财报看 ARR 是否重新加速；软件股下周不看故事，看 ARR  

• AMAT：AI 繁荣的铲子，强在 HBM、先进封装、DRAM capex；风险是出口管制和设备周期高点  

• SNDK：多头逻辑是 NAND 周期，不是永续成长；强趋势可跟，但不能用成长股估值买周期股  

• AMD：核心不是替代 NVDA，而是能不能成为 AI GPU 第二供应商标准配置  

• INTC：不是 AI 主线，是美国制造期权；看 18A、外部 Foundry 客户、亏损收窄  

• DOCN：AI 推理长尾云，关注 AI ARR 是否继续高增，不要买成低毛利 GPU 转售  

• INOD：AI 数据工厂，不是模型公司；盯订单持续性和客户集中度  

• 理想：财报确认毛利和亏损压力，本周弱，必须等毛利率拐点  

• 美团：本周最弱

• 快手：可灵 AI 是亮点，但主业增长慢，只能给反弹，不能给重估  

• 泡泡玛特：本周最强，IP 可以穿越宏观，但涨太快必须纪律止盈  

• 腾讯：好公司、慢修复，核心底仓但不急加  

• 阿里：云 AI 强，电商和投入周期拖利润弹性  

• 心动：相对抗跌，但缺少新催化，小仓事件票  

• 融创：只适合政策反弹，不适合配置  

半导体/AI 三条线：  

第一层是 NVDA/DELL 证明 AI capex 没熄火；

第二层是 AVGO/AMAT/SNDK/AMD 扩散；（光模块率先调整）

第三层是 DOCN/INOD/CRWD 证明软件和数据能不能接棒。现在市场买的不是“科技”，而是“能证明自己的科技”。

3.下周市场

北京时间 | 事件内容 | 核心影响标的 / 板块 | 风险等级 | 事件解读与关注要点

6月1日 周一 | 美国 ISM 制造业 | 美股、美债、工业、半导体 | 中 | 若制造业强但价格分项高，利率压力会重新回来

6月3日 周三 | ADP 就业、ISM 服务业、褐皮书 | 美股、美元、美债 | 高 | 服务业价格和就业最关键，决定“通胀粘性”叙事能否缓和

6月3日 周三 | CrowdStrike 财报 | CRWD、软件、AI 安全 | 高 | 软件能不能接棒硬件，就看 ARR 和 FY27 指引

6月3日 周三 | Broadcom 财报 | AVGO、ASIC、AI networking | 极高 | 下周 AI 主线最重要财报之一，看 AI 半导体收入、VMware 利润率、Q3 指引

6月5日 周五 | 美国非农就业、失业率、薪资 | 美股、美债、美元、黄金、BTC | 极高 | 如果就业强+薪资强，降息交易会被打；如果就业弱但通胀粘，市场更难受

6月5日 周五 | Lululemon / 消费股财报窗口 | 消费、零售、信用风险 | 中 | PCE 显示消费者在硬扛，低端消费和可选消费要防利润表滞后爆雷

全周 | SpaceX IPO 后续线索 | RKLB、太空链 | 高 | RKLB 继续看 SpaceX 定价和自身 ATM 抛压

全周 | 港股科技修复 | 腾讯、阿里、美团、快手、恒科 | 高 | 恒科 4880-4900 是短线分水岭，站不上就是弱反弹

4.下周关注个股

美股优先级：

第一优先：AVGO、CRWD、DELL  

第二优先：AMD、AMAT、SNDK  

第三优先：CBRS、RKLB、CRCL、DOCN、INOD  

港股优先级：  

强趋势：泡泡玛特  

核心底仓：腾讯  

观察修复：阿里、快手  

暂不左侧重仓：美团、理想  

小仓事件：心动  

关键观察： 

AVGO 财报如果强，AI 会从 GPU 继续扩散到 ASIC/网络；CRWD 如果 ARR 加速，软件会接棒硬件；如果两者都不够强，AI 交易会从扩散重新收缩到少数龙头和回流IGV。

5.仓位

美股Top 5：AVGO, DELL, AMD, AMAT, CRWD  

美股弹性观察：RKLB, CRCL, DOCN, INOD, CBRS  

港股Top 5：腾讯，泡泡，阿里，快手，心动  

港股降权：美团，理想，融创  

仓位建议：  总风险资产 60%-70%，不加杠杆；现金/短债保留 20%左右。AI/半导体单一叙事敞口不超过总风险预算 35%-40%。已有盈利仓以移动止盈保护，不在指数九周连涨、VIX 低位、社媒情绪亢奋时追高。加仓必须满足：回撤、缩量企稳、重新放量突破

6.特别提醒

• 这不是牛市最舒服的阶段，而是“指数很强，宏观不干净”的阶段。  

• 低 VIX 不是安全，是保险变便宜后大家都不买保险。  

•  BTC 不跟美股创新高，说明边缘流动性没有回来；BTC 重新站上 80000 前，不把它当风险偏好确认信号。  

• 下周最重要的不是预测涨跌，而是看 AI 是否从硬件扩散到软件：AVGO 看利润池，CRWD 看 ARR，DELL 看 capex 真实性。  

7.本周阅读

《股市交易心理学-投资中的人性弱点》

本人将持续用自己的「取景框」关注市场变化，随时做出最佳应对。