前言：写作赞赞群是一个价值投资微信群，群友们日常聊天有记录和分享价值的，赞群拾遗小组将它们拾起来，做个保存和分享，与诸君共享。收录过程中，在不改变原意的情况下，会有少量补充和修订。本期是5月17日至24日的拾遗。

一场交流，一次成长，每一次思想互换都能带来新启发。市场变幻莫测，人生行路亦有起伏，保持清醒本心、坚守正确方向。和志同道合的伙伴一同探讨学习，彼此共勉进步。在思考中提升自我，携手沉淀阅历，收获内心丰盈与长足成长。

–2026.05.17–

冬虫夏草：最近，市场训练的是“任何时候离开都是对的”！而老唐要告诉大家的是，做正确的事情才是对的。什么是正确的事情，就是永远只“无情地利用市场先生的报价”，永远盯着企业本身的盈利能力，永远不要在股市里加杠杆。市场先生只为你服务却不能指导你。对你有用的是他的钱包，而不是他的智慧。如果他在某一天表现得特别愚蠢，你有权选择忽视他或利用他，但如果你受到他的影响，那将是一场灾难。

白云悠悠：读着这句，突然觉得，投资就像我们要去电影院看电影，市场就是那个入口和出口，其余时间，它没什么用处。

冬虫夏草：其余时间就是坐着，看大家的表演，追高割肉，乐此不疲。制作各种概念，讲故事割韭菜。

–2026.05.18–

似水流年：真正的福报是什么呢？清净无为。心中既无烦恼也无悲，无得也无失，没有光荣也没有侮辱，正反两种都没有，永远是非常平静的，这个是所谓上界的福报——清福。

老骥：大道的平常心也是清净心，他也有这方面的大智慧。

—2026.05.19–

小谢同学：悲观的人说投资5年，颗粒无收。乐观的人说玩了5年，一分没花。

睡醒的bunny：我更乐观，年年有赚，在迂回中进步。期待有一天收益真正超越心理预期！

茂茂：是啊，我这台被动印钞机才刚刚启动，股价下跌相当于再给印钞机加润滑油，以后印钞更多更快。

小谢同学：每个高速发展的公司都会遇到组织能力不匹配的问题，花点时间慢慢补就是了。但战略出问题有些公司就挂了，好生意好就好在变化的东西不多，战略变化频率不需要太快。

–2026.05.20–

冬虫夏草：投资很简单，但并不容易。最大的不容易便是克服流动性诅咒。它需要我们的注意力离开报价盘，离远点儿，再离远点，去思考股票投资的本质是什么？要点是什么？

股票投资的本质就是我们以适当的价格进入一家能够不断赚取真金白银的企业做股东，假以时日，我们的财富值就会水涨船高。就这么简单！全世界无数从小到大、从大到巨大的企业，无论是上市企业还是非上市企业，背后都有无数的股东，他们一遍又一遍、一天又一天地演示着这个致富真理，一点儿也不神秘。

云：菊姐《40岁之后，你必须了解一下这些知识！》这篇宝藏文章大爱，我们以为的稀松平常，藏着几十年后的致命生存风险，必须正视和应对。之前看过一本协和内分泌主任写的《更好更年期》，内容大致。”睡前感恩”，是人生自在的宝贵大法呢！

杰瑞：听孟岩提到费曼学习法，想到上周五老骥的分享，可能受益最大的还是分享人自己。

小雪：（小雪看完素姐文章《距离高考还剩18天…聊聊孩子成长过程中容易踩的坑》感慨到）素姐太优秀了，关注孩子成长的真实需求，不一味填鸭式投喂，孩子发挥自我成长的驱动力更重要。

布马：素姐的育儿分享让人看到教育不是一套固定答案，而是在孩子不同阶段里，用心观察、慢慢摸索、一起成长。

白云悠悠：保护孩子的天性，引导他们向真正喜欢的方向发展。尤其对“优秀孩子”的认知更是非常宝贵。

「我眼中的优秀和读者有一定的差距，它不是普通学生梦寐以求的清北、985，而是生活中具备解决问题的能力和在每个时期做对的事的认知，以及自主自律的人生态度。」

生活跟投资一样，先选择对的方向，再只顾风雨兼程。

景致：腾讯这几年在AI上面的投入，犹豫，不够坚决。谷歌猛醒后全力转型。腾讯虽然意识到船漏水了，坐不下去，但今年在AI的投入也只在数百亿规模级别。

业绩说明会上说要加大回购力度，实际还是腾五亿。

阿圈：你认为的坚决是哪些措施？或者说，坚决投入AI是为了什么？有一个明确目标吗？是指模型突破，还是什么？

fly：数百亿还少吗？腾讯云又不是阿里云。另外现在大规模基本开支如果被证明太激进了，很冤大头的，现在内存存储都很贵，服务器价格都涨了很多。

景致：拼模型意义不大，继续和先进大模型合作就好。应该是要继续坚决投入到算力和高级人才，利用数据和场景优势实现多智能体协同和推理算力反超。看看美股七姐妹的AI投入和遥遥领先，腾讯后来居上战略，可能风险较大。我宁愿腾讯取消回购，每年多投几百亿到AI发展上，又不是没钱。

小谢同学：其实这两年腾讯的投入就在这里哩，上面提到的回购减少了也是因为需要分点钱到AI竞争，因为腾讯管理层已经看到方向，更有信心了。看清晰了加大投，和糊里糊涂赌一个未来是两回事哈。

另外按照管理层意思，未来可能会继续减持其他公司股份，用来增持自己，这个急不来。

景致：是的，1300亿美元，即变现30%，也有2000多亿，几年内无论是投AI还是回购都不差钱。

–2026.5.21–

刘浮生：“自由”实际上要求很高。它并非是“想做什么就做什么”的意思。单纯的放纵和自由是截然不同的。

白云悠悠：康德说：“自由不是随心所欲，而是自我主宰。”自由是我能选择，且选择时有分寸。放纵是不顾分寸和后果的欲望的失控和不负责任。

杰瑞：想起《辛德勒的名单》里有句台词，“权力不是想杀人就杀人，而是本来我可以杀你却选择宽恕你。”

冬虫夏草：老唐也说过，自由不是想做什么就做什么，而是想不做什么就不做什么。对于优质企业而言，高估的时间来的越晚，我赚的越多。

向阳：自由也是相对的，有限制条件的自由。

高山：叔本华说得好“我们可以做我们想做的，但我们不一定能要我们想要的。” 所以，自由的人生，并不是你想要什么就能得到什么，而是你想做什么就真的去做了。活着，如果有什么意义，那是你实实在在做了一些什么，做了一些你自己想做的东西。

久伟：允许自己做自己，允许别人做别人，身在当下，便活在当下，上船不思岸上人，下船不提船上事。勿在别人心中修行自己，勿在自己心中强求别人。

老骥：阿段买入英伟达和特斯拉如果从表面看PE都不低了，怎么设置买点呢，其实还是他对企业的理解度，后期他很强调安全边际是对企业的理解度，这个案例也是对上次我们聊估值的一个补充吧

小谢同学：大道曾经回复过对30倍PE的茅台的估值，其实就是根据对企业的理解，毛估估10年内的自有现金流，或者说5年后大概一年赚多少，10年后大概一年赚多少，当下有没有比他回报更好的选择？没有就买，呼吸一样简单

老骥:是的，看未来和当下机会成本比，最后就是化繁为简 大道至简

–2026.05.22–

冬虫夏草：“福布斯排行榜上，没有一位富翁是靠预测市场发家的”

——彼得·林奇。相信自己，截止目前为止，你我长的一点儿也不像摇钱树。“在别人恐惧的时候贪婪”，口诀很容易背诵，但如果不能根深蒂固地明白“股权这种财富形态，它的价值取决于它的盈利能力。旁人的情绪性出价，只可利用，绝不可作为投资决策依据”，你就没有办法不随着大家一起恐惧。

白云悠悠：明白自己长得一点也不像摇钱树。

久伟：山海自有归期，风雨自有相逢，意难平终将和解，万事终将如意。所有失去的，都会以另一种方式归来。那些你放不下的人和事，岁月都会替你轻描淡写。（来自久违分享的每日心语）

理俊：这段话深得我心

云：今天久违的每日心语特别打动人

— 2026.05.24–

冬虫夏草：回想2018年老唐实盘最惨的年内收益是-24%。历史如果真的重演，一样还会有很多人倒下，完美错过后面的52%、66%和2%的。若非如此，它就不配称为“永远不变的人性”。平时信心百倍，梳着胸毛喊你敢下来让我超低吗？真跌下来了，就瑟瑟发抖找按摩，这不就是市场大多数人的画像吗？

宋阿宋：《因为独特》常读常新啊，第一次读的时候不太理解，现在似乎明白了乐高、泡泡、迪士尼模式的区别，泡泡IP沉淀后可以做更多的事情。

白云悠悠：是这样，重读这本书，通透了很多。

浮生：找到自己真正喜欢的爱好挺难的，为飞哥的一次次跑马而感到高兴。我最近也在探索自己的爱好，全家徒步了一次，身体很累，但全天精神很放松，孩子也很开心，妻子也没表现出来反感，感觉貌似也是不错的选择。我也要多接触接触大自然。

小谢同学：我们一生都在探索和寻找自己的爱好，及时有人80岁才找到，那一刻也是非常幸福的。