志邦家居在当前市场环境下的解题思路

一场令人揪心的“期中考试”

2026年5月29日下午15时，志邦家居董事长孙志勇带领一众高管，坐在了价值在线视频直播的镜头前。这并非一次普通的例行汇报。就在一个月前，公司交出了一份堪称“冰点”的成绩单：2025年全年营收43.57亿元，同比下滑17.14%；归母净利润仅剩2.05亿元，近乎腰斩。更让投资者倒吸一口凉气的是今年一季度，公司竟然破天荒地亏损了9400多万元。

而最令人不寒而栗的，还不是利润表。一向被视为企业“血脉”的经营现金流，2025年居然只剩下1582万元，同比暴降96.77%。整个2026年第一季度，依然没有转正，净流出高达3.4亿元。

面对满屏的担忧与质疑，志邦管理层到底在说明会上透露了什么玄机？在大多数企业都在拼命求存、逆势扩张的当下，志邦反其道而行之的“减法”背后，藏着怎样的破局逻辑？

被拒绝的“假繁荣”

回顾过去二十年，定制家居行业的打法极其简单粗暴——“开店即赚钱”。你不开，竞争对手开，你就没市场了。巅峰时期，整个行业门店总数超万家，每年开店数几乎等同企业实力排名。

但这些年来，地产下行成了压垮骆驼的最后一根稻草。一旦新房交房量锐减，过去铺得越开的门店，固定成本包袱反而越重。

志邦率先在这个时期做了一个极其痛苦却勇敢的决定：砍店。到2025年末，志邦家居实体门店仅有3677家，较上年末的4094家锐减超过400家。其中，一直被视为增长引擎的定制衣柜门店，一年之内竟然净关了245家。

在很多同行依然依赖经销商打款提货来维持表面繁荣时，志邦将这一届业绩说明会，开成了一场壮士断腕的“誓师大会”。

从“甲方”到“乙方”的姿态转型

在说明会上，管理层对家装渠道的全盘重构，颠覆了以往所有经验。国内家装渠道的重点调整，是与贝壳等全国性规模装企建立总对总的“直供”合作。其中最令人震撼的，是企业心态的彻底重塑：

公司明确提出——“要把家装公司作为甲方，志邦作为乙方，适配家装公司的业务需求，主动为其赋能”。

要知道，在过去的定制家居产业价值链里，品牌方居高临下。但志邦现在主动切换身份，以更谦卑的姿态切入整装赛道，或许才是打开存量市场的真正钥匙。

把目光投向地球的另一端

当国内新旧动能交替陷入阵痛，志邦正在地球的另一端默默开疆拓土。

业绩说明会披露，2025年海外业务同比增长高达77.73%，营收达到3.65亿元，成为公司唯一一抹亮色。

不同于传统企业的“卖货思维”，志邦向海外输出的是整家一体化解决方案，将设计、供应链和服务打包成可复制的标准化体系，正实现从“卖产品”到“打造品牌”，再到“输出模式”的价值升级。

资本市场的反应最为灵敏。正是基于海外业务的超预期表现，多家券商在净利润大幅下挫的事实面前，依然出人意料地给出了“买入”与“增持”评级。

瞄准下一个十年的底牌

如果说海外布局代表了战略的广度，那么针对存量房业务的布局，则体现了战略的深度。

业绩说明会透露出一个极其重要的信号：下一阶段，公司准备全面布局老房焕新业务。结合日本和韩国在快装改造方面的成熟经验，公司正尝试走出一条极速、少尘、低噪音的旧房改造新路子。

同时，志邦已明确提出针对消费两极分化做出产品结构调整——高端强调个性化、灵活性；大众产品则靠高性价比标品走量。

过去的繁华是建立在房地产“大江大河”之上的。如今潮水退去，唯有灵活身姿，方能穿越周期。

当大多数同行还在想着开更多的店、卖更多的货时，志邦家居正在内部执行一场艰难而彻底的进化。这场变革也许会让2026年的成绩单依然不好看，正如公司高层在业绩说明会上所言—— “阵痛仍在继续”。但退潮之时，敢于“激流勇退”的人，往往才有机会看到下一个浪潮涌起的方向。

资本市场或许只在意眼前的涨跌，但企业家的魄力在于——敢在冬天为春天蓄力。