一、A股市场表现

  上周A股市场指数跌幅较大，上证指数下跌1.08%，深证成指下跌0.9%，创业板指上涨1.58%，科创50指数下跌2.25%；成交量上，上周沪深两市成交额15.97万亿元，日均成交额3.19万亿元。行业板块方面，食品饮料、煤炭、电力等传统板块涨幅居前；综合、国防军工、电子等成长行业跌幅靠前。

二、重要事件/数据点评

◆1—4月全国规模以上工业企业利润同比增长18.2%，其中4月单月增长24.7%，创2023年11月以来最高水平。利润增长主要受工业品价格回升及全球能源冲击推动，但结构不均衡：有色金属冶炼（+1.2倍）、计算机电子（+1.1倍）、化学原料（+73.4%）等上游及高科技行业利润大增；而汽车制造（-16.8%）、电气机械（-11.4%）、黑色金属冶炼（-51.5%）等中下游行业利润明显下滑。点评：工业利润高增但结构分化加剧，利好有色金属、电子、化工等上游及高科技板块，汽车、家电等中下游制造业盈利承压。

◆国务院印发《城市更新“十五五”规划》，提出优化保障性住房供给，强化城镇低收入住房困难家庭保障，满足工薪群体基本住房需求，解决新市民、青年阶段性住房困难；因城施策增加改善性住房供给，规范住房租赁市场，并促进房地产开发企业转型参与城市更新。点评：城市更新与保障性住房建设提速，利好参与城市更新的房企、建筑建材、家居装修等相关板块。

◆《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已正式下发，方案紧扣“十五五”时期国资国企改革目标，以市场化方式推进国有经济布局优化和结构调整，重点包括聚焦主责主业、推进战略性重组与专业化整合、完善中国特色现代企业制度、加快培育新质生产力等核心方向。5月以来，山东、河南、湖北等多个省份及近20个地市密集部署，中国电气装备集团等央企已启动内部学习与改革方案制定。点评：新一轮国企改革提速，聚焦战略性重组与新兴产业布局，利好央企重组、军工、电力装备、科技创新等改革受益板块。

三、磐石基金观点

股票市场：预计本周市场指数将延续震荡格局，结构性分化有望进一步加剧。资金呈现一定的高低位切换迹象，但低估值板块的修复仍需政策或消息面的催化；高位科技股虽仍具上行动力，但表现或趋于集中。此外，随着美联储议息会议临近，叠加IPO扩容对科技板块的供给压力，科技股上涨阻力有所增强。建议关注结构性机会，警惕高位波动风险。

债券市场：在市场流动性整体维持宽松的大环境下，国内债券市场延续区间震荡格局。一方面，国内消费复苏力度偏弱，经济基本面修复节奏偏缓，为债市行情形成有力支撑；另一方面，A股市场风险偏好持续回暖，叠加海外美联储加息预期扰动，又对债券价格形成明显压制。综合多方因素来看，短期内债市缺乏明确单边趋势，行情大概率继续维持震荡运行态势。

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