一、5月利率下降

      上个月利率走势和大家预判一致，2026年5月，6M票据平均利率环比4月下降。

二、从票据利率期限结构预判26年6月利率

      要判断6月份的市场走势，本文先回顾市场上的主要机构在前6个月的交易中，如何看待6月到期票据。从利率曲线看，前6个月，2026年6月到期票据的实际利率略低于曲线，代表市场预判，2026年6月份利率将会上涨，但是预期并不强。

       以下是涉及6月到期票据的最近6个月的利率期限结构图。

注：上图横坐标为票据到期月，纵坐标为票据利率，光滑曲线为使用动态尼尔森模型拟合的利率曲线，折线为当日实际成交的转贴现利率。

      图像解释：在2025年12月至2026年3月，2026年6月到期的实际成交利率在整个收益率水平中，低于尼尔森拟合曲线。按照机构提前布局的逻辑，图像代表了机构预判2026年6月利率应上涨。所以在储备票据规模时，尽量不在6月末到期，才导致6月到期票据利率相对低于整体曲线。

三、5月承兑量和贴现量下降

      据央行公布数据，2026年4月末市场未贴现票据余额2.2万亿，环比减少19.41%；票据融资余额16.52亿元，环比增加1.24万亿，短期贷款余额51.52万亿，环比减少0.45万亿。

      5月票据市场日均承兑量1409亿元，环比减少8.7%；日均贴现量1188亿元，环比减少13.1%。

四、26年6月足月国股利率走势？