一、高盛预判：并购市场将创近年新高

高盛总裁约翰·沃尔德伦在公开活动中明确表示，2026年全球并购交易正在朝着接近甚至打破2021年纪录的方向发展，目前行业储备项目状态良好，整体交易活动保持强劲，预计全年”纯并购交易规模”将达到3.8万亿美元，这一规模将超越2025年以及2021年的历史水平。

从开局表现来看，2026年第一季度全球并购交易总额已经超过1.2万亿美元，创下2021年以来的最佳开局势头，同比增长达到9.7%。大型交易活跃度提升尤为明显，2025年价值超过100亿美元的超大型交易数量已经较此前2021年的高点跃升24%，为全年市场走强奠定了扎实基础。即便受到地缘政治冲突和市场估值波动的影响，企业交易意愿并未受到明显抑制，目前仍有大量交易处于筹备阶段，后续增长动能充足。

二、本轮并购热潮的核心特征：企业主导+结构新变

（一）企业成为交易核心推动力量

与过往由私募股权等买方群体主导的并购周期不同，本轮并购热潮呈现出鲜明的企业主导特征。当前企业正处于战略转型的关键期，纷纷通过并购交易获取规模效应、补齐技术短板、完成战略布局调整，对交易的需求更为刚性。企业追求规模扩张和产业整合的内生动力，成为支撑并购市场持续走热的核心支撑。

高盛作为全球连续二十余年排名第一的并购顾问，已经从这轮交易热潮中率先获益，参与了多个超大型交易项目，例如联合利华食品业务与味好美高达650亿美元的合并案，足以体现当前企业端交易的活跃度。

（二）AI开辟全新交易赛道

AI技术对全行业的颠覆式重构，成为拉动本轮并购增长的核心驱动力之一。不同于以往单点技术变革仅影响个别行业，AI技术正在同时重塑各个领域的产业格局，大幅拓宽了跨行业战略性并购的空间。随着AI时代加速落地，企业对算力基础设施、大模型研发、硬件适配的需求爆发式增长，数字基建、电力能源、半导体等领域的交易需求被快速点燃。

在这一趋势下，通过并购直接获取成熟资产、技术和团队，相比从零开始自建能够更快抢占市场先机，因此成为多数企业的优先选择。AI赛道的头部科技公司、寻求转型的传统企业，都在通过并购快速补全能力短板，催生了大量全新交易机会。与此同时，OpenAI、Anthropic等AI龙头企业的上市预期，也进一步激活了一级市场的投资和退出热情，带动整个并购生态走向活跃。

（三）能源转型催生大量整合需求

能源领域成为另一大并购核心驱动力，全球能源结构向清洁能源转型的大趋势下，传统能源企业通过并购新能源资产完成业务转型，新能源企业则通过整合扩大规模、完善产业链布局，双向驱动能源领域并购交易持续增长。加之地缘冲突带来的能源供应链重构，各国企业都在加速调整能源资产布局，进一步推高了能源领域的交易活跃度。

（四）私募市场成为并购核心阵地

当前私募市场已经逐步转移到全球并购交易的中心位置，传统标准化的融资产品正在被定制化程度更高、结构更灵活的私募资本解决方案替代，带动私有化交易规模显著增长，目前全球私有化交易交易额同比增长已经达到31%。高盛预测，基础设施、房地产等领域的私募股权以及私募信贷资产规模，将从当前的15万亿美元增长至2029年的23万亿美元，广阔的私募市场将为并购交易提供持续的资金和项目来源。

三、不确定性下的市场韧性

尽管当前全球市场仍然面临地缘政治冲突、估值波动等多重不确定性，但并购市场已经展现出较强的韧性。自新冠疫情之后，企业和市场对不确定性的适应能力明显提升，业内普遍认为，不需要等到市场环境完全平稳再推进交易，只要战略逻辑清晰，做好波动管理就可以完成交易落地，这种心态变化也支撑了交易活动持续开展。

除并购市场外，一级市场IPO也呈现明显复苏态势，年内全球IPO发行规模已经增长约80%，高盛对IPO市场持乐观态度，认为大型IPO项目的成功落地会进一步提振市场信心，带动更多融资和并购交易。目前高盛已经获得埃隆·马斯克旗下SpaceX首次公开发行的主承销商资格，这笔交易估值预计超过1.5万亿美元，将为投行带来可观的承销和顾问费用，成为投行业务重要的增长点。

四、对投行业务的影响

对于投行而言，并购和IPO市场的复苏直接带动了投行业务手续费收入重回增长通道，成为利润增长的重要动力。与此同时，AI基础设施项目普遍存在资本开支大、融资规模高的特点，也为投行和贷款机构带来了新的业务增长点，目前高盛等头部投行正在推进多个超大型AI基础设施融资项目，部分交易已经跻身机构历史上最大规模融资项目之列。整体来看，投行业务正在走出此前的低谷期，在并购、IPO、AI融资三驾马车的拉动下进入新的增长周期。