• 中美半导体博弈全面升级：2025年10月，美众议院“特别委员会”提出九项涉华半导体出口管制措施，包括扩大“实体清单”、限制关键软件出口；作为反制，中国商务部对稀土、锂电池技术、人造石墨负极材料等七大类物项实施出口管制，大国科技博弈进入“双向脱钩”新阶段。

• 国产替代从“可选项”变为“必选项”：在外部封锁加剧背景下，国内半导体设备、材料及零部件企业迎来历史性机遇。报告明确指出，国内“硬科技”产业处于黄金发展期，AI算力、先进制程代工、存储芯片等产业链环节需求持续高景气，国产设备厂商若已进入主流供应链，将具备强抗周期能力。

• 存储芯片进入景气上行周期：DRAM价格持续强劲上涨，反映AI服务器、新一代PC及数据中心对高性能内存的旺盛需求；NAND Flash价格保持稳定，行业整体步入复苏通道，为国产存储厂商提供业绩弹性空间。

• TMT板块成流动性驱动下的主线：美联储开启降息周期（9月降息25BP），美债利率下行利好高成长性TMT板块。A股TMT年内涨幅领先（通信+60%、电子+49.5%），在“新质生产力”政策导向下，科技股仍是资本市场核心主线。

• 头部企业遭遇地缘政治冲击案例警示：闻泰科技子公司安世半导体被荷兰政府以“国家安全”为由冻结资产，凸显中资企业在海外运营的地缘风险。出海企业需提前布局法律救济预案、多国产能分散、本地化合规团队，防范“长臂管辖”与歧视性政策。