1. A股量化资金有自己一套运行节奏。A股只要高开低走，基本已经成了常态。需要关注60日均线是否能企稳。

2. 未来方向：从长期来看，AI、新能源、高端制造以及全球产业链竞争力依然是未来几年重要的主线方向之一。

3. 恒生指数依然被低估。中国大陆的A股，摩根士丹利也发布报告称其估值低于新兴市场的平均水平，所以A股其实也是有机会的。

关于黄金的逻辑：

• 黄金有两个分析框架：

  1. 实际利率框架：实际利率=名义利率-通胀。当实际利率高时，黄金价格受压制，资金流向高利率货币；当实际利率低甚至为负时，持有黄金的机会成本几乎没有，金价就有支撑。

  2. 货币信用框架：在货币超发、债务膨胀时，黄金价格会上涨。这套框架背后涉及地缘冲突和政府债务的可持续性。

• 在同一时间内，究竟是哪套框架主导黄金行情，决定了我们该如何解读市场。实际利率框架的核心在于央行是否加息以及经济状况。

我们说偏鸽派。鸽派是什么呢？例如，如果沃什上任后，他的语言中偏鸽派，那么基调就比较平和。经济比较平和，就要降息，降息就可能成为黄金新的上涨动力。如果偏鹰派，就是要加息，这就会抑制黄金的金价。

黄金中长期布局的方向没有改变。只要债务问题、通胀风险、大国博弈这几个根本性矛盾没有解决，黄金对冲“百年未有之大变局”的作用就一直在。它仍然是未来几年对冲美股、债、汇三杀，对冲AI泡沫破裂，对冲政策失误的最好工具之一。我们要把目前的调整期当成布局期，别在震荡里被甩下车。

今天（6月1号），英伟达黄仁勋说他们正在布局AI PC。这一块有利于联发科、英特尔、微软、高通等公司，可列入自选股。对应的A股也有一些公司，例如华勤技术等也与此相关。