2026年市场行情大起大落，1月普涨、2月分化、3月调整，节奏极快。普通投资者自己择时、选股难度非常高，追涨杀跌容易影响心态和收益。

当下，越来越多投资者开始借助量化模型，无需频繁盯盘、无需预判热点，由模型自动选股、自动控制风险。

量化策略在过去一年表现如何？超额收益究竟来自哪里？投资者又该如何配置？本文精选广发证券财富管理部2026年4月23日《骐骥天下》直播精华内容，特邀首席研究员剖析头部量化策略迭代方向，为您寻找更优配置方案。

量化投资业绩回顾

回顾2025年，整体来看是量化投资的丰收大年。这主要得益于三点：

第一，市场整体活跃度非常高，个股成交量充沛，价差和机会都很多，量化模型非常容易捕捉到超额收益。

第二，市场风格相对均衡，大小票都有机会，没有极端的风格碾压，量化分散持股的优势得以完全发挥。

第三，行业整体模型成熟度提升，无论是中性策略还是量化选股，大部分管理人都能跑出稳定超额。

2025年量化行业呈现出普适性强、赚钱效应广的特点，超额收益中枢明显上移。

进入2026年，很多投资者感觉收益不如去年，这并非量化策略失效，而是市场环境变化下的理性回归，策略的韧性依然极强。

2026年市场缺乏单边行情，以结构性机会为主，板块轮动极快。在这种环境下，量化收益中枢自然比2025年回落，但仍能保持稳定的超额获取能力。

我们可以总结三个特点,大涨时能跟上市场，不踏空；震荡分化时不脱节，持续有超额；调整时回撤控制远优于普通个人交易。

简言之，2025年是量化策略的“普适性丰收年”，2026年则是真正考验硬实力的“竞技年”。

2026年Q1极端行情应对策略

今年前三个月行情大起大落，我们分三段来看，1月普涨、2月分化、3月调整。

1月份市场全面回暖，权重股和中小盘一起上涨，情绪非常好。这个阶段量化策略几乎都是满仓运作，高度分散持股，充分捕捉市场Beta收益，同时模型快速轮动优质个股，收益表现非常亮眼。1月是量化的进攻期，能够完全跟上甚至跑赢市场。

2月份市场开始剧烈分化，板块轮动一天一个样，今天AI明天周期后天消费，普通投资者很难踩准节奏。此时量化不依赖单一赛道，不赌主观判断，多因子模型动态调整行业和个股，自动适配市场变化。即便热点乱飞，量化依然能稳稳跑出超额。2月是量化超额趋于稳定的阶段，也是模型纪律性优势的集中体现。

3月份市场大幅调整，波动率飙升，这时最能考验管理人的真实水平。

头部机构统一做了三件事。第一，主动降低换手率，避免追高杀跌，减少摩擦成本。第二，大幅提升低波动、高盈利质量个股的权重，降低组合波动。第三，严格控制个股和行业集中度，不押注单一方向。

结果非常亮眼，3月市场大跌阶段，量化整体回撤显著小于个人投资者的平均回撤，很多产品甚至在下跌中创出超额收益新高，实现逆势修复。

一季度整体表现可总结为：大涨能赚、震荡能扛、大跌能守。这便是量化策略在今年极端行情下交出的答卷。

数据来源：广发证券财富管理部整理

量化迭代方向

当下量化策略不再是靠某一个“绝活”吃饭，而是在往“全方位超额能力”的方向去走。头部量化机构正在构建一个多维度、全周期的超额收益体系，主要围绕三个核心维度展开。

第一个维度，是贝塔收益的稳定捕捉。

很多人误以为量化只做选股，其实贝塔是收益的“地基”。现在的量化策略，尤其是中低频策略，会通过宏观景气度、行业轮动模型，去精准把握市场的整体趋势和行业贝塔。比如在经济复苏期，提前布局高景气的顺周期板块；在震荡市，用红利低波策略获取稳健的贝塔回报。这就像盖房子，先把地基打牢，再谈上层建筑。

第二个维度，是选股能力的极致深化。

这是量化超额收益的“核心引擎”。经过多年的发展，现在的量化选股已经从传统的多因子模型，进化到基于机器学习、自然语言处理的智能选股体系。它不再是简单的“因子堆砌”，而是在海量数据中挖掘出更隐蔽、更有效的定价规律。无论是高频策略还是低频策略，都在比拼选股的“精准度”和“前瞻性”——谁能更早识别出具备长期成长潜力的优质公司，谁就能在长期收益中占据优势。

第三个维度，是风格轮动的动态平衡。

市场风格是不断切换的，比如成长股和价值股的轮动，大盘股和小盘股的交替。优秀的量化策略，具备敏锐的风格识别和切换能力。它能根据市场情绪、资金流向、估值分位等信号，动态调整组合在不同风格因子上的暴露。

比如当市场从小盘成长风格转向大盘价值风格时，策略能及时调仓，规避风格切换带来的回撤，同时捕捉新风格下的超额收益。这就像一个经验丰富的舵手，能根据风向调整航向。

数据来源：广发证券财富管理部整理

现在的量化策略，在贝塔、选股、轮动这三个方面同时发力，形成了一个“全方位”的超额收益闭环。

这对于投资者来说，意味着量化投资正在从“追求短期超额”转向“追求长期、可持续、低波动的稳健收益”。对于高净值客户而言，这种多维度的策略体系，能够更好地平滑收益曲线，降低组合波动，是构建长期投资组合的优质工具。

当然，这也对管理人的投研能力提出了更高的要求，需要持续迭代模型、优化数据、验证逻辑，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。

广发证券量化配置全思路

广发证券到底怎么选量化、怎么配量化？核心思路围绕“稳健、可持续、低回撤”三个关键词展开。

首先，我们重点建议客户考虑全市场量化选股策略。不用纠结到底是选大盘、小盘、中证500还是中证1000，不用自己去判断大小票风格，省去很多择时烦恼，操作更简单。我们核心关注的，是管理人本身的选股Alpha能力、模型适应力、长期超额稳定性。我们推荐的是会全市场选股的量化，而不是只绑定某一类指数的工具型产品。

当前量化管理人数量较多、风格各异，市场主流分为三类，今年表现分化尤为明显：

这三类没有永远的老大，都是轮着领涨。只买一种风格，很容易今年赚、明年亏，心态容易失衡。

数据来源：广发证券财富管理部整理

关于管理规模与业绩表现的关系，也是投资者普遍关心的问题。今年量化行业的分化格局显示，规模并非业绩的绝对保障。

头部大厂规模大、风控严、体系成熟，表现稳健、中等偏上，不会出大问题，但很难特别拔尖，因为船大难掉头。优质中小厂规模适中、模型灵活、迭代快，在快速轮动行情里，超额反而更突出。但小厂不是随便买，鱼龙混杂，必须严选。

我们的思路很直白：不迷信大厂，不排斥小厂，只看真Alpha、真风控、真适配。

数据来源：广发证券财富管理部整理

那么广发到底怎么搭组合，让客户拿着安心、长期能赚？我们主要做三件事：

第一，风格混搭，不押单一类型。把基本面量化、量价量化、另类因子搭配在一起。基本面负责“稳”，量价负责“顺”，另类负责“弹性”。今年这个强、明年那个强，组合整体保持稳健。

第二，规模搭配，大船小船一起坐。一部分配头部大厂作为底仓，控制风险，追求稳健；一部分配优质中小厂，捕捉弹性，提升收益，增强进攻性。既保证安全，又不缺乏爆发力。

第三，动态调整，不躺平。市场风格变了就跟着调比例。震荡多、跌得多时增加基本面量化；行情活跃、轮动快时增加量价与另类策略。全程把风控放在第一位。

选量化，不是选最牛的那一家，而是搭建最稳的那一套组合。

我们广发做的，就是把“稳的、锐的、大的、小的、不同风格的”策略，拼成一个全天候能打、涨跌都舒服的量化组合。投资者不用自己研究，拿着就能长期拿得住、拿得安心。

投资量化是一个长期的过程。只要超额的确定性和稳定性还在，就可以通过长期持有，弱化指数短期涨跌的影响，去赚取超额收益的复利。

当前量化管理人之间确实存在超额分化，而我们做组合配置的目标，就是在分化环境里尽量维持整体组合超额的稳定性，争取获得长期超额复利。在新规利好行业发展之下，2026年量化选股依然大有可为。

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