6月1日，两市继续大幅震荡，从板块来看，AI应用方向集体走高，但前排硬科技板块出现分歧。

【点评】自5月14日沪指形成下行通道以来，趋势尚未被打破。有五点因素值得我们注意：

（1）历史上A股牛市往往两年一周期（1999-2001；2005-2007,2014-1015,2019-2021），历史当然不会简单重演，但两年上升周期意味着市场不缺获利盘兑现压力；

（2）盘面上出现单一板块极度拥挤，且加速上升现象（类比2021年年初的消费）；

（3）IPO压力：长鑫已经提交注册（宇树、长江也即将到来），海外SPACEX6月12日IPO;

（4）周别地区，特别是韩国市场的过度狂热；

（5）美股国债收益率触及5%，PCE物价指数飙升3.8%，6月18日美联储议息，会否对科技板块估值形成压制存在疑虑。

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      6月1日至5日，以“AI Together”为主题的亚洲最大科技展会COMPUTEX2026即将开幕，英伟达、AMD、英特尔等科技巨头齐聚，规模创历史纪录。英伟达率先举办GTC台北大会，创始人黄仁勋将发布下一代AI前沿技术并预告“PC新时代”，首批搭载英伟达芯片的Windows电脑将亮相。

【点评】受此影响，AI应用板块相对活跃，但能否持续仍需观察，目前市场存在估值压力，追高需谨慎。

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      今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省区的电力负荷共创20次新高，打破2020年至2025年年度电力负荷峰值集中在6—7月的季节性规律。其中，数据显示，5月25日—28日，南方电网电力负荷连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦。

【点评】受益于今年厄尔尼诺极端气候，以及AI对电力需求的预期，电力板块可能反复活跃。

      31个申万一级行业由之前23个处于中位数下方，目前变为14个处于中位数下方，显示目前整体估值无明显低估，也无明显高估。

文：石坚   编辑/校对：吴星梅

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