一、股票Alpha收益环境中性偏弱-

上周A股震荡分化，沪深日均成交额3.21万亿，环比小幅放量；市场结构上，大盘成长风格占优；300/500指数外获利环境较弱；因子表现方面，动量、Beta、估值因子收益显著为正，而波动率、杠杆、非线性市值因子收益显著为负。IC近月合约基差收敛。

风格分化：大盘成长风格占优。

行业涨跌：申万各行业涨少跌多，煤炭、公用事业、通信领涨，而计算机、综合、国防军工领跌。

流动性：沪深日均成交额3.21万亿，较前周（3.05万亿）有所回升。

活跃性：沪深300和中证500的换手率维持高位。股票市场的日均振幅五日均线处于至 2017 年以来的96分位。

波动性：沪深 300截面波动率相较于前周下降，中证500的截面波动率相较于前周上升。截至5月29日，沪深 300 和中证 500 成分股周度截面波动率分别处于 2017 年以来的85%和97%分位。

市场分化：全市场周涨幅超过沪深300的股票数量占比为17.71%，处于2017年以来的4位；全市场周涨幅超过中证500的股票数量占比为33.13%，处于2017年以来的16分位。

指数估值：沪深300估值分位偏高，历史10年估值分位为89.36；中证500历史10年估值分位分别为88.14；中证1000历史10年估值分位为87.75；上证50历史10年估值分位为72.21；创业板指估值分位偏低，历史10年估值分位为62.76。

风格因子：动量、Beta、估值因子收益显著为正，而波动率、杠杆、非线性市值因子收益显著为负。

股指基差：IC2606基差收敛0.27%，IM2606基差收敛0.45%。

二、CTA策略

CTA收益环境中性- 上周商品市场震荡分化，整体市场活跃度上行，市场波动率有所回升，动量有所上行。因子表现承压，基本面略好与量价，截面好于时序，趋势策略或继续承压。

市场涨跌：南华商品指数涨跌幅-1.46%，其中黑色+1.54%，能化-2.41%，农产品-0.11%，有色金属+0.50%，贵金属-1.07%。

持仓量/成交额：整体市场活跃度上行。

商品市场成交金额有所上行，持仓金额有所上行。当前活跃品种成交金额处于历史90分位；持仓金额处于历史99分位。

市场波动: 市场波动率上升。

商品指数滚动20日年化波动率较前周上升95.89%。

动量表现：20日动量较前周上行。动量位于50分位的品种数量有所下行，位于80分位的品种数量上行。

因子承压，基本面略好与量价，截面好于时序。