中时通:玉米市场利好VS利空:天平向哪边倾斜?
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6月2日，山东深加工企业晨间到货量861车，较昨日增加162车；黑龙江深加工企业晨间到货量366车，较昨日减少74车。
锦州港市场新季玉米主流收购挂牌价格2300-2325元/吨，高价涨5元/吨，水份15%以内，散粮，霉变2%以内，容重700-710g/L，过振动筛；精品粮参考价2330元/吨。今日晨间汽运集港量约0.15万吨、火运2760吨。
鲅鱼圈港新季玉米收购价格参考2310-2325元/吨，高价涨5元/吨，散粮，水份15%以内，容重690-700g/L，霉变2%以内，过振动筛；低毒货源参考2335元/吨。预计全天汽运集港量约1.0万吨，火运0.22万吨。
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建库成本高企！基层农户售粮结束，市场供应主体转向更具话语权的贸易商。部分主体囤粮成本较高，低价惜售情绪仍存，对价格形成托底。
阶段供应收缩！麦收期华北贸易商重心转向小麦，可能被动减少玉米供应。
种植成本抬升！本年度玉米种植成本大幅抬升，为远期玉米价格划定了更高的底部区间。
下游刚需犹存！距离新玉米上市尚有数月，深加工、饲料企业均维持低库存运营，尤其是深加工对玉米的阶段性刚性补库需求仍在，只是等待一个心理认可的价格。
新麦上市冲击！6月新麦集中上市，小麦/玉米价差优势明显，替代压力持续。
挺价心态松动！当前市场无主动推涨动力，情绪面偏空。贸易商前期挺价筹码开始松动，主动让利出货增多。
多元替代围城！除却新麦批量上市外，当前芽麦饲用替代加剧、定向稻谷开拍、进口谷物持续到港，多重替代形成合力，全方位分流玉米需求。
下游需求双杀！深加工亏损限制采购，饲料养殖亏损（生猪头均亏损近400元）抑制补栏和用料，下游承接力不足。
综上所述，6月玉米市场将处于一个“上有顶、下有底”的格局中。“顶”来自于新麦、糙米等替代品的价格压制；“底”则来自于贸易商高成本库存以及政策性成本和种植成本，且距离新玉米上市尚有4个月，市场仍有充足博弈窗口。预计6月上旬，受新麦集中上市、定向稻谷持续拍卖影响，市场将继续消化替代品利空和贸易商出货压力，供强需弱的格局难以逆转下，价格预计仍将承压，偏弱运行，寻找底部支撑。
不过，随着华北麦收进入高峰，玉米流通量被动减少，市场供应压力有望缓解。更重要的是，当前糙米和小麦对玉米的价差优势并非压倒性的，它们更多是构成了玉米价格的“天花板”和“地板”。一旦价格下跌到位，其性价比凸显，反而会激发下游的采购热情。
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