5月全球钨市场走势分化。中国钨价经历连续下跌后于月底止跌反弹，矿商挺价、询单增加带动情绪回暖，但终端需求仍未明显释放。欧洲APT价格在3000美元/吨度上方高位盘整，供应紧缺支撑有价无市格局；废钨市场则大幅下跌，欧洲跟跌、印度调整后逐步企稳。整体来看，中国筑底信号提振全球情绪，6月需关注矿端检修及终端补库节奏。

欧洲原料市场5月回顾：APT高位盘整情绪回温 供应紧缺支撑价格企稳

据SMM数据显示，截至5月29日，仲钨酸铵（APT）CIF鹿特丹港口报价为2900-3200美元/吨度，均价3050美元/吨度，较5月初持平；钨铁（鹿特丹仓库）报价为220-260美元/千克钨，均价240美元/千克钨，较5月初下跌16.5%。

2026年5月，欧洲APT价格在4月末小幅回调后，于3000美元/吨度上方高位盘整。成交方面，5月初有部分APT及氧化钨现货从东南亚地区流出，与欧洲下游成交的APT价格达到3200美元/吨度。在极少数现货出清后，5月中下旬市场再度回归原料紧缺格局，有价无市的局面支撑鹿特丹价格企稳于前期成交价区间。

情绪面上，4月末欧洲终端受中国钨价持续阴跌影响，整体市场情绪较差，买家对高价接受度低。但由于原料短缺刚性存在，新成交价格仍稳定在3000美元/吨度以上，为欧洲市场提供了强力筑底支撑。整体来看，5月欧洲市场情绪趋于稳定，价格并未受到中国市场持续走跌的明显冲击。

钨铁市场方面，鹿特丹仓库钨铁价格本月大幅下滑16.5%，主要因欧洲钨铁贸易占比较小，大部分需求依赖从中国进口。5月中国钨铁FOB价格整体下跌22.6%，走势跟随国内市场。但由于5月下旬市场订单及交易量稀少，欧洲价格滞后市场，仍较中国高出40-50美元/千克钨。

总体来看，5月末欧洲市场情绪有所回温，市场重回有价无市、供应紧缺的格局。叠加中国价格于5月底开始回暖，进一步提振了市场情绪，预计高位企稳的局面将延续。若后续有新的海外原料资源流出，欧洲价格甚至存在进一步拉高的可能。

国际废钨市场5月回顾：欧洲大幅下跌 印度跟随调整后企稳

截至5月29日，欧洲废钨合金刀片报价85-95欧元/千克，均价90欧元/千克，较月初下调18%；印度废钨钻头FOB报价100-110美元/千克，均价105美元/千克，较月初下调25%。

5月，欧洲废钨市场迎来显著下跌，主要受中国钨价连续两个月走跌的情绪传导。尽管欧洲本地原料价格未出现明显变化，但大量废料源于刀具回收企业及贸易商前期囤货。月中，当废料价格跌至100欧元/千克附近时，部分贸易商踩踏出货，推动价格进一步下行。后市来看，随着库存逐步出清，叠加终端刀具产量持续偏弱、新废料供应减少，欧洲废料市场有望逐步止跌，供应或将趋于紧张。

印度废钨市场受中国盘面影响较大。5月初，受中国价格大幅跳水带动，印度废料价格出现恐慌性下调，但实际成交稀少，交易主要集中在印度内贸市场。进入5月中后期，价格逐步企稳，市场静待中国价格走势提供新的指引。

中国钨市场5月回顾：价格止跌反弹 供需改善提振市场情绪

2026年5月，中国65%黑钨精矿价格在连续下跌30万元/吨后，于5月27日迎来反弹，价格小幅拉涨，矿商报价维持坚挺，近期价格呈每日小幅回调态势。

主要原因有两方面：一是供应端散户矿商前期库存有所消化，行业逐步回归长单模式，产销趋于平衡，推动价格阶段性筑底；二是近期下游贸易商询单量增加，叠加矿商低价出货意愿较弱，共同带动市场情绪回暖。

但从终端来看，硬质合金向上传导的新增订单并不充足，粉末端成品库存压力依然较大。不过，月末钨粉价格跟随矿价同步小幅反弹，价格筑底预期增强。此外，本月江西、湖南等主产区部分矿山进入检修阶段，且以长单集中供应为主，市场回暖预期明显提升。但由于终端需求尚未出现强劲爆发，价格大幅拉涨的可能性较低。

展望6月，从供需基本面来看，中国钨价筑底反弹的可能性增大，市场情绪同步呈现回暖迹象。若国内钨价持续小幅上涨，也将同步带动欧洲钨市场情绪企稳。后续需重点关注矿端检修及招标情况，以及终端补库节奏的变化。