今天看到世界气象组织又预警厄尔尼诺了，想想前几天燥热的天气，再想想上个月重庆的洪灾，突然发现它离我们并不遥远。于是萌生了探究一下的想法，看看什么是厄尔尼诺，会不会对我们经济和资本市场产生影响。

    以前初高中的课本上肯定学过厄尔尼诺，我还记得他跟拉尼娜是反着的，具体是怎么样就不记得了。现在再看，是带着问题去看的，跟考试不一样了，应该会记得久点。通俗点说，厄尔尼诺是热带太平洋海温异常升高；拉尼娜是海温异常偏冷。这就跟人的体温一样，应该是通常情况下有个正常温度，突然升高或降低，会影响洋流、大气环流等等的运行，导致极端天气发生。

    历史厄尔尼诺对中国的影响，表现为“南旱北涝”或“北旱南涝”格局，伴随夏季高温增多。而且一般极端天气的产生在厄尔尼诺的次年对国内影响最大。但这一次出现了两个与以前不同的情况：

• 一是今年夏天呈现的是 “南北涝中间旱” 的格局。华东南部、华中南部、华南降水偏多两到五成,东北大部、华北中东部也偏多；但长江中游、江汉地区降水偏少两到五成。全国大部气温偏高,华北、华东等地局部偏高2-3℃。

• 二是厄尔尼诺影响提前了，以前都是次年影响最大，比如1997年厄尔尼诺发生，但我们是在1998年发生的大洪水；这次的厄尔尼诺对国内的气候影响提前了，在今年夏季就已经开始，预计会持续到明年春季或今年年底。

说完对气候的影响，那对经济的影响就很直观了：

• 农业产量变化：以前北方干旱，现在北方多雨，同样会削减玉米、棉花等农作物产量，南方多雨会影响稻谷、甘蔗等收成，全球范围内东南亚/澳大利亚减产明显。产量下降会推升农产品价格，进而影响相关上市公司盈利。

• 商品价格波动：供给冲击使得一些农产品（如棉花、白糖、棕榈油、橡胶）价格显著上涨。以2009-10年为例，印尼和马来西亚遭遇干旱，棕榈油价格分别涨约71%；当年中国“郑糖”最高涨幅达78%。价格的涨跌直接传导至企业利润：如糖业、纺织、橡胶等行业利润上升，而依赖玉米、大豆等下游行业（部分饲料、粮食加工）可能面临成本压力。白糖今年有点特殊，印度会面禁止白糖出口，但国内有二十万吨存货，所以具体价格的波动还需要观察，而且巴西有可能增产。

• 能源和用电需求：厄尔尼诺推动全球气温上升，前几天三十多度的高温已经够难受的了，听说印度更是平均40多度，霸榜了全球前50大高温城市。温度一高，空调不停，肯定引发用电高峰。历史数据显示，每轮强厄尔尼诺事件期间（如2009-10、2014-16、2023-24），夏季（6-8月）全国火电发电量和动力煤消费同比增长。即气温上行→需求增大→火电出力和煤炭需求上升，意味着电力、煤炭板块可能受益。

综上，厄尔尼诺年份往往对应相关指数和商品的剧烈波动，当然，市场同时受宏观政策、全球经济等影响，上述涨跌不能完全归因气候，但农产品涨势和用电需求往往与厄尔尼诺事件同步体现。今年气候对市场的影响还需要进一步观察。