一、昨日行情回顾

6月3日，三大指数全线收涨，沪指站上5日均线，深成指上涨1.63%，创业板指上涨2.66%再创历史新高。全天成交量显著放大，量价齐升，增量资金入场迹象明显。

板块方面，石油、煤炭、电力、有色等能源资源方向涨幅靠前，大消费板块出现回调。题材方向，CPO、光通信、培育钻石、半导体等科技板块表现强势，两市超60只个股触及涨幅限制，仅约10只触及跌幅限制。但市场分化极为明显，上涨个股仅占约三成，这意味着大多数投资者实际上并未跑赢指数，赚钱效应高度集中于少数热门方向。

二、隔夜外围市场

美股三大股指集体收跌，道指下跌1.20%，标普500下跌0.73%，纳指下跌0.89%。芯片存储板块逆势走强，闪迪涨超6%，西部数据涨超5%。但纳斯达克中国金龙指数收跌2.47%，对今日A股开盘情绪形成压制。

大宗商品方面，WTI原油涨2.41%至96.02美元/桶，布伦特涨1.89%至97.81美元/桶，油价持续走强。中东地缘局势升温，科威特传出爆炸声，美军基地遇袭，短期对能源类资产形成支撑。

重大事件：SpaceX确定IPO发行规模为5.556亿股，预计发行价135美元/股，目标估值1.77万亿美元，为人类历史上最大规模IPO，6月4日正式启动路演。

三、核心观点：六月科技高位需控仓，低位能源资源迎高低切换

进入六月，科技板块已经经历了数月的持续走强，光通信、半导体、AI算力等方向累计涨幅可观，部分龙头股估值已处于历史高位区间。随着六月进入中报披露窗口，高估值板块将面临业绩验证压力。叠加外围美股科技股近期波动加大、美联储政策预期不确定性上升，科技板块在六月面临调整风险的概率正在加大。

与此同时，能源资源类板块经过前期充分调整后，估值处于历史偏低水平，安全边际较高。当前中东局势升温推升油价，全球大宗商品需求回暖，资源品价格中枢有望上移。石油、煤炭、有色、电力等方向兼具低估值和高股息属性，在市场波动加大时具备较好的防御价值。从资金行为来看，昨日石油、煤炭、有色等板块已经出现资金回流迹象，高低切换的苗头初现。

建议投资者在六月采取攻守兼备的策略：科技方向适度降低仓位，锁定前期利润；能源资源方向逐步增加配置比重，把握高低切换的阶段性机会。

四、今日重点题材梳理
光通信/CPO——短期仍有惯性，但追高风险加大
昨日该方向出现约16只个股触及涨幅限制，一博科技、迅捷兴以20%幅度领涨，亨通光电连续两日强势。英伟达Spectrum-X硅光CPO交换机全面量产、国产光纤光缆订单排至2027年等利好催化密集。但短期资金集中度极高，板块整体已连续走强多日，后续分化在所难免。手中持有者可继续持有观察，但此时追高风险显著加大，不宜盲目加仓。
SpaceX IPO——商业航天短期题材机会
6月4日SpaceX启动IPO路演，计划募资750亿美元，目标估值1.77万亿美元。此前美股太空股已出现明显反应。A股商业航天方向适合短线关注，但需注意事件驱动型题材持续性通常有限，快进快出为宜。
能源资源——重点关注方向
石油板块：中东局势升温叠加油价站稳96美元，石油开采企业直接受益。煤炭板块：夏季用电高峰临近，火电保供需求旺盛，煤炭价格有望维持高位。有色板块：铜、铝等工业金属受益于全球制造业景气度回升。电力板块：兼具高股息和算力基建逻辑，防御价值突出。上述方向目前估值偏低，安全边际充足，是六月防守配置的首选。
人形机器人——中期看好，但需等待回调
宇树科技提交科创板IPO注册，比亚迪确认布局人形机器人，产业化趋势确定。但短期科技整体若进入调整，机器人板块难以独善其身。建议等待板块回调企稳后再行布局，中期逻辑不变。
苹果WWDC——消费电子题材前瞻
苹果全球开发者大会将于6月8至12日举办，AI功能预期成为亮点。消费电子板块会前或有主题性机会，但同样属于事件驱动，参与需控制仓位。

五、风险提示
科技板块估值处于历史高位，六月调整风险需要高度重视
美股收跌叠加中概股回调，今日开盘可能承压
市场仅约三成个股上涨，分化格局下选错方向容易亏损
美国ISM制造业PMI创四年新高，美联储政策走向存在不确定性
长鑫科技科创板IPO过会，芯片板块短期流动性可能受影响
富时中国A50指数成分股6月18日调整生效，被动资金调仓带来短期波动
（本文仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）