中国需求韧性不减，钢产走弱难撼铁矿进口基本面

尽管国内粗钢产量阶段性偏弱，但下游钢厂原料补库与刚需采购支撑铁矿石进口保持韧性。中国作为全球铁矿石最大消费国，持续吸纳巴西、澳洲主流货源，成为近两年好望角市场最核心托底力量。即便钢材端盈利波动扰动短期采购节奏，中长期基建与制造业用钢预期仍对铁矿进口形成托底，中巴、中澳两大干散货黄金航线货源稳定性无忧，持续锁定超大型散货船基础货盘。

印度铁矿进口爆发，新晋需求搅动全球干散货货源版图

在本土产能短板与钢铁扩产双重驱动下，印度一跃成为干散货市场新晋需求增长点。2026 年一季度印度铁矿石进口量创下近三年季度新高，同比近乎翻倍，打破传统季节性淡季回落规律。货源结构上，巴西为印度第一大进口来源国，阿曼、澳大利亚紧随其后。受本土矿石品位偏低、氧化铝杂质偏高等因素制约，印度沿海大型钢厂持续加大海外高品位铁矿采购；叠加本国钢铁产能规划落地、基建投资加码，钢厂进口矿经济性持续改善，从需求端持续分流全球铁矿石货流。此外，印巴矿产合作落地、中东货源地缘不确定性抬升，进一步推动印度采购商多元化布局巴西矿源。

航线吨海里持续攀升，印度成运力消耗新主力

以货运量与航程测算的吨海里是衡量运力消耗的核心指标，近两年来巴西发往印度铁矿航线吨海里呈现爆发式增长，数据自基准值一路冲高至 4 倍以上历史高位。大量好望角船舶转向印度航线载货，持续消耗全球闲置远洋运力。业内分析指出，若印度钢铁投产节奏延续、铁矿进口增量维持上行态势，印度航线有望成长为继中澳、中巴之后全球第三条核心铁矿石干线，持续从货源端支撑好望角船运价。

后市展望

短期来看，中国刚需托底叠加印度新增需求放量，好望角型船供需格局偏紧格局难快速扭转，运价易涨难跌。中长期维度，印度钢铁产能释放进度将成为干散货市场最大新增变量，全球货流重心逐步向南亚倾斜，后续需持续跟踪中印两国铁矿采购节奏与全球新船投放节奏变化。

来源：海运圈聚焦

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