一纸大超预期的非农就业报告将美国市场拖入冰点，美联储新主席沃什的议息会议首秀将如何回应加息？市场屏息以待。

在5月非农就业报告公布后，美股、美债、黄金三线大跌：

• 美股：标普500下跌2.64%至7383，纳指下跌4.18%至25709%，市场恐慌情绪指数自4月中旬以来首次突破20。
• 美债：10年美债收益率上行6BP4.53%，对美联储利率政策最敏感的2年美债上升10BP至4.14%。
• 黄金：下跌3.35%至4353.9美元/盎司。

特朗普似乎对此表示非常不解，他说：

这么好的就业数据，市场应该上涨！200年来莫不如是！（With a great Jobs Report, like just announced, stocks should go up, not down. That’s the way it was for 200 years）

不过特朗普也并非真的不懂，他紧跟着说，增长不意味着通胀（Growth does not mean inflation! ）。

特朗普或许说得没错，增长确实不一定意味着通胀，但是现在美国的通胀本来就很高——因为他的关税和莫名其妙的伊朗战争。

那么强劲的就业加高企的通胀等于什么？

市场给出了自己的答案：美联储很可能会加息。而股票、债券和黄金与美联储利率总体上负相关，下跌顺理成章。

CME的FedWatch显示，市场预期9月加息不低于25BP的概率达到37%，而1天之前还是25%，预期12月加息不低于25BP的概率更是达到了82%,1天之前则只有50%。

6月议息会议将于6月16日-17日（当地时间）召开，此次议息会议预计不会加息，但会释放出什么样的加息信号，将非常关键。

新主席沃什如何应对内部的鹰派声浪？是顺势而为，做出偏向加息的鹰派声明，还是努力压制，呈现继续维持利率不变的中性立场。

笔者更偏向后者，前提是下周的CPI不大幅超出预期。

因为“老大哥正在看着你”，沃什背后的特朗普因素不能忽视，中期选举前的加息将激怒特朗普，这将让已经因为伊朗问题大民意的共和党雪上加霜。以史为鉴，中期选举前的加息是总统党的“毒药”：

• 鲍威尔在2018年和2022年的两次中期选举前加息，特朗普和拜登政府都丢掉了众议院。
• 伯南克在2006年中期选举前加息，布什政府丢掉了参众两院。
• 格林斯潘在1994年中期选举前加息，克林顿政府丢掉了参众两院。

降息已经不能指望，如果沃什能在中期选举前维持利率不变，特朗普就该烧高香了。沃什愿不愿意这么做，有没有能力这么做，将是我们接下来对沃什的关注重点。