我们的展望自5月13日来已经恢复了，之前保持了3年，看这次能保持多久。

回看4月21日-5月13日这段展望出现误差窗口，如果将期间展望对应到有色、化工或其他非科技板块，偏差不大。前面归因，是忽视了对科技的跟踪缘故。指数市场展望需要补充对科技跟踪观察，5月15日，请教了老张对科技的看法，收获信息良多。

过去5月份，连续记录对择时、周期、估值、底部判断等经验，便于未来回看，其中重要的部分用视频记录做补充后，回放链接记录在当日文章评论置顶。

7月后的市场，提醒自己用保守策略来获得市场超额。

2025年4月，认为有色的铜铝股价破后而立，要大幅起来，其中港股的铜铝会更强，市面当时更看好黄金，不看好铜铝，认为黄金的逻辑更顺，事实是铜铝股跑赢了黄金股。26年下半年，认为消费红利会跑赢当前的大多数热门板块，市场天平变化来自估值重估，到年底验证是否成立。

每天记录的内容貌似相同，这是因为连续记录内心变化，推导调整姿态。这股“确定性”力量积攒够了，时机到了，就会做出决策。比如策略3月13日，看似突然空仓，实际是这股心气和姿态积攒了几个月。

连贯记录刚开始觉得枯燥，现成为习惯，方便回溯路径，在出现误差时快速找出问题。

补充部分：

在5月的视频补充记录中，5月14日的主题“记录我对底部的判断经验”，提醒自己在下周应回听一遍。

到下半年，预计全球市场剧烈不稳定波动，市场风偏大幅降低，红利、消费属性为代表的资产应成为重要选择。红利相关指市盈率低于10，分红超过5%。消费相关要求估值历史水位底部，除成长企业外（3年累计增长不低于50%），市盈率及分红指标不应低于红利30%。

制造业企业当前普遍估值偏低（15PE以下的很多），重点留意进入上升周期或开启第二增长曲线的。各行各业有各行各业的苦，所谓成长，就是传统制造企业进入高增速期，市场贴上成长股标签，给予了50PE以上估值。

超额公式：业绩翻倍+10PE（1-N倍）=超额。