编辑｜刘洋雪

你听到钟声了吗？

无论那是什么声音，种种信号接踵而至：美股近两个月如火如荼的大涨行情突然反转，信贷、外汇与大宗商品市场同样也在释放转向信号。

标普500指数结束了连续九周的上涨势头，纳斯达克综合指数周五暴跌4.2%，创下自2025年4月以来的最大单日跌幅。此前推动近期疯狂上涨的AI科技板块受到的打击最大。道富科技精选板块SPDR交易所交易基金（ETF）周五大跌6.66%，三日累计跌幅达9.1%。不过，该基金年内涨幅仍保有25%。

SpaceX即将IPO被视作科技板块跳水诱因之一。市场观点认为，投资者会先落袋为安，好腾出资金参与这场很可能成为史上最大IPO的认购。该IPO计划在本周四定价，拟募资750亿美元。

而本周早些时候，谷歌母公司Alphabet就已经通过股权融资筹集了850亿美元，并且市场还在等待Anthropic和OpenAI的IPO。大型股权融资往往出现在市场接近顶部的时候，此时上市公司能为自家股票争取到最好的定价。

更深层逻辑在于，全市场开始计价货币收紧预期，周五超预期火爆的非农就业数据进一步强化该判断。数据显示，5月美国非农新增就业17.2万人，约为市场普遍预期值的两倍，而此前两个月的就业数据经上修后总计增加了9.3万。

不少观察人士注意到，上个月休闲与酒店业就业人数大幅增加了7万，似乎与即将到来的世界杯有关。但由Nancy Lazar领衔的Piper Sandler投行经济学团队指出，按照典型的时间滞后规律，在美联储于2024年和2025年累计降息1.75个百分点之后，就业增长走强随之出现。

在就业数据公布后，根据CME FedWatch网站的数据，期货市场在周五给出的美联储加息概率为71.8%——认为到12月美联储将把当前3.50%至3.75%的目标区间至少上调25个基点。在这种预期下，10年期美国国债收益率重新跳升至4.50%以上（这一水平往往会让股市承压），同时推高了美元，并使黄金周五再跌223美元，至每盎司4337.10美元，较1月底的峰值下跌超18%。

投资者下周关注的焦点，除了被大肆炒作的SpaceX IPO之外，将是即将公布的5月美国CPI数据。市场普遍预期该数据将同比上涨4.2%。美国银行策略师在一份客户报告中指出，当失业率（最新为4.3%）低于CPI涨幅时，华尔街通常会遭受损失，例如1966年、1973年、1990年、2000年、2008年，以及2021年。那将绝不只是警钟轻鸣了。