本周全球市场出现明显回调，尤其科技股下跌压力较大。本周美股三大指数出现回调。本周TAMAMA科技指数出现明显回调，目前TAMAMA科技指数市盈率小幅下降至31.94，内部个股走势依然分化较大。本周费城半导体指数出现较大程度的回调，周内波动加剧，费城半导体市盈率进一步上升至47.62，仍然处于45以上的区间。纳斯达克指数的市盈率仍然有40.52，仍然处于40以上的区间。由于美股科技股估值处于偏高位水平，费城半导体估值仍然处于较高位区间，叠加AI炒作主题已经提前透支，预计即使后续途中有时存在短期超跌反弹，短期超跌反弹之后还会有进一步较大幅度的回调。中期维度来看，美股科技股内部仍然会有回调压力和分化，尤其部分位置偏高的费城半导体个股积蓄的中期回调压力较大，类似英特尔、应用材料、美光科技、超微半导体等等之前短期博弈热度较大的个股积蓄的中期压力尚未释放充分。标普500席勒市盈率仍有41.57，仍然处于40以上的偏高位区间。由于特朗普政策的不确定性，叠加美股估值处于历史偏高区间，预计整体美股市场容易出现调整和分化，美股中金融、消费、原材料、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍存在需要消化的压力。本周多数欧洲市场出现回调。由于欧洲现阶段经济存在下行压力，叠加能源问题尚未解决，且欧洲多个重要市场股指市净率超过2，预计未来短期一些欧洲重要市场指数仍容易出现一些波动。目前日经225指数的市净率上升至2.88。由于日本市场估值上升较快，且日本货币流动性偏紧，以及日本经济景气度存在问题，预计日经225指数中期仍然存在较大的回调压力。本周多数新兴市场下跌。考虑到经济基本面或美国经济、外交和贸易政策不确定性或是地缘问题影响，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、IPSA智利圣地亚哥、阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、开罗CASE30、伊斯坦堡ISE等海外新兴市场指数仍然容易出现震荡承压。本周韩国市场出现明显下跌，韩国综合指数市盈率进一步上升至32.9，市净率上升至2.64。从中期维度来看，考虑到韩国市场中科技类资产存在较多泡沫尚未消化充分，预计即使有时回调途中会有短期超跌反弹，韩国综合指数还会出现进一步大幅回调，尤其半导体和人工智能相关的偏高位资产还将出现进一步明显杀跌，之前博弈热度较高的类似三星电子、SK海力士等个股中期回调压力尚未释放充分。本周港股不同宽基指数涨跌不一。预计未来一段时间港股市场内部不同资产仍然容易出现分化走势；一些去年透支涨幅的资产未来短期出现大机会的可能性降低；另一方面，受外围市场影响较小、产业趋势向好、基本面偏好的局部资产存在一些结构性机会。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。

注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

王一棠

SAC NO：S1120521080003

研究报告：全球主要市场回调，科技股下跌压力较大–20260606

报告发布日期：2026年6月6日

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分析师简介

王一棠：海外策略&市场分析首席分析师，伦敦大学学院（UCL）硕士，研究注重前瞻性和实效性特色。由于研究前瞻性较好得到市场的认可，有效预测全球多个市场的重要市场拐点。