【华源北交所|市场周观察】北交所市场迎反弹,后续关注政策落地与增量资金,并购常态化趋势愈发确立(20260607)

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投资要点

⮕政策红利持续落地叠加专精特新企业做大做强的内在需求，北交所上市公司并购整合活跃度显著抬升。2026年6月5日，秉扬科技发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购知行股份100%股权，并配套募集资金。我们认为本次收并购具备较好的产业协同，也是北交所上市公司通过发行股份的方式并购新三板挂牌公司的案例。2026年受益于北交所并购重组配套政策落地优化，板块上市公司并购整合活跃度显著抬升，并购项目持续落地、类型日趋丰富。控制权收购、产业链横向扩产、上下游纵向延伸等多类交易并行：江丰电子作价受让凯德石英控制权，落地跨板块入主北交所公司标杆案例；科达自控现金收购海图科技夯实矿山智能化主业；秉扬科技筹划发行股份搭配现金收购新三板知行股份；与此同时，民士达布局芳纶上游、华洋赛车补齐西南整车产能、易实精密外延汽车精密零部件、五新智能完成配套企业全资收购等，半导体、细分新材料、汽车零部件、工程机械、工业软件等景气赛道成为并购集中区域。交易结构上小额标的沿用现金收购，中大型产业并购逐步普及“股份支付+配套融资”方案，并购逻辑普遍立足主业补强产能、客户与产业链资源，产业协同特征突出。

⮕北交所市场迎来反弹，后续关注政策落地节奏与增量资金入市两大变量。

本周北证50指数涨幅4.42%。6月5日市场出现风格切换，高位科创、创业板资金或分流涌入北交所标的，横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显，性价比逐步抬升。展望下周，我们判断北交所整体维持震荡偏强运行格局，行情以结构性演绎为主，后续继续重点跟踪北证50权重标的的估值修复进程，指数在关键支撑位有效企稳，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及受流动性影响深度超跌的企业。当前市场机会可聚焦五大方向择优布局：其一，优选2026年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如并行科技、安达科技、蘅东光等；其二，把握AI产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB产业链相关标的，关注凯德石英、中科仪、赛英电子、锐翔智能、戈碧迦等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如民士达、海能技术、纳科诺尔等；其四，把握北证50指数季度调整窗口，本次调整将于6月15日正式生效，调入标的（锦华新材、三协电机和科力股份）有望迎来被动资金增配，调入标的在调整生效日前通常具备显著的超额收益弹性；其五，关注地缘动荡背景下相关产业链交易机会，锚定农产品价格预期上涨方向，关注康农种业等。北交所市场正处于关键转折节点，后续可关注政策落地与增量资金。

⮕北证A股PE回升到42X，日均成交额回升到244亿元。本周，科创板和创业板整体PE有所回落，科创板PE由91.73X回落到89.18X，创业板整体PE由49.38X回落到48.76X，北证A股整体PE有所回升，由40.38X回升到41.67X。流动性来看，北证A股日均换手率4.75%，科创板3.53%，创业板4.81%。指数来看，创业板、科创50和沪深300指数周度下跌。

⮕本周2家公司注册、1家公司提交注册，下周3家公司上会。康美特和欧伦电气2家公司更新状态至注册；珈凯生物1家公司更新状态至提交注册；华大海天和杰锋动力2家公司更新状态至上市委会议通过；宇特光电、远大健科、耀泰股份、鑫巨宏、前景无忧、星基智造和宏景电子等11家公司更新审核状态至已问询；海明润、邦正精机、诚丰新材和欣战江4家公司更新状态至已受理；荣鹏股份和奉天电子2家公司更新状态至终止。此外，下周北交所将会审议3家公司IPO申请（威易发、世纪数码和百迈科），北交所新股发行处于提速进程中。

⮕ 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险

正文部分

周度观点：北交所市场迎来反弹，后续继续关注政策落地与增量资金

2026年6月5日，北交所上市公司秉扬科技发布停牌公告，其拟通过发行股份及支付现金方式收购知行股份100%股权，并配套募集资金。公司股票自2026年6月8日起停牌，预计将于6月23日前复牌。秉扬科技是以自有专利技术对低品位粘土矿、煤矸石、高炉尾渣等固体废弃物进行资源综合利用的企业，知行股份为客户提供绿色环保、低碳节能的各类优质沥青混合料路面材料和专业一体化的沥青路面铺装养护服务，我们认为本次收并购具备较好的产业协同，也是北交所上市公司通过发行股份的方式并购新三板挂牌公司的案例。

2026年受益于北交所并购重组配套政策落地优化，板块上市公司并购整合活跃度显著抬升，年内从一季度到二季度并购项目持续落地、类型日趋丰富。控制权收购、产业链横向扩产、上下游纵向延伸等多类交易并行：江丰电子作价受让凯德石英控制权，落地跨板块入主北交所上市公司标杆案例；科达自控现金收购海图科技夯实矿山智能化主业，成为现金并购范本；秉扬科技筹划发行股份搭配现金收购新三板知行股份，开创北交所换股并购挂牌公司新模式；与此同时，民士达布局芳纶上游、华洋赛车补齐西南整车产能、易实精密外延汽车精密零部件、五新智能完成配套企业全资收购等，半导体、细分新材料、汽车零部件、工程机械、工业软件等高景气赛道成为并购集中区域。交易结构上小额标的沿用传统现金收购，中大型产业并购逐步普及“股份支付+配套融资”方案，并购逻辑普遍立足主业补强产能、客户与产业链资源，产业协同特征突出。北交所作为服务创新型中小企业的主阵地，其并购重组活动已成为观测产业升级与资本流向的关键窗口。2024年“并购六条”及2025年北交所重组新规的密集落地，标志着政策红利驱动北交所并购从“量”到“质”转向——合规高效成为主线，产业链整合与科技制造领域并购明显提速。

回归市场，本周北证50指数迎来阶段性修复行情，周涨幅4.42%。行情节奏呈现分化特征，前四个交易日指数延续此前调整态势，6月5日市场出现风格切换，高位科创、创业板资金或分流涌入北交所小盘专精特新标的，横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显，配置性价比逐步抬升。外围维度，周五美股大幅震荡或对A股开盘情绪形成短期扰动。展望下周，判断北交所整体维持震荡偏强运行格局，行情以结构性演绎为主，后续继续重点跟踪北证50权重标的的估值修复进程，指数在关键支撑位有效企稳，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及受流动性影响深度超跌的企业。后续关注政策落地节奏与增量资金入市两大变量。当前市场机会依然可聚焦五大高确定性主线择优布局：其一，优选2026年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如并行科技、安达科技、蘅东光等；其二，把握AI产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB产业链相关标的，关注凯德石英、中科仪、赛英电子、锐翔智能、戈碧迦等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如民士达、海能技术、纳科诺尔等；其四，把握北证50指数季度调整窗口，本次调整将于6月15日正式生效，调入标的（锦华新材、三协电机和科力股份）有望迎来被动资金增配，调入标的在调整生效日前通常具备显著的超额收益弹性；其五，继续关注地缘动荡背景下相关产业链交易机会，锚定农产品价格预期上涨方向，关注康农种业等优质玉米种企。北交所市场正处于关键转折节点，预计2026年全年北交所行情有望呈现前低后高的演进态势，后续可关注政策落地与增量资金的变量。

市场表现：本周北证A股整体PE回升到42X

本周，科创板和创业板整体PE估值有所回落，科创板整体PE由91.73X回落到89.18X，创业板整体PE由49.38X回落到48.76X，北证A股整体PE有所回升，由40.38X回升到41.67X。

从流动性表现来看，北证A股本周（2026.6.1-2026.6.5）日均成交额244亿元，较上周上涨9%。北证A股本周日均换手率回升到4.75%、较上周+0.3pcts；科创板本周日均换手率3.53%，较上周-0.72pcts；创业板本周日均换手率4.81%，较上周-0.43pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。

从北证50指数来看，北证50指数本周整体有所上涨，北证50指数PETTM 54X。从几大指数涨跌幅表现来看，创业板指、科创50和沪深300本周有所下跌。截至本周（2026.6.5），北证50指数报1,299.07点，较上周收盘价上涨4.42%；沪深300指数报4,816.92点，较上周收盘价下跌1.54%；科创50指数报1,668.33点，较上周收盘价下跌4.74%；创业板指报3,957.94点，较上周收盘价下跌1.98%。

新股上市：本周1家新公司上市

2025年1月1日到2026年6月5日，北交所共有57家企业新发上市。其中，2026年6月1日~2026年6月5日1家新公司上市-新睿电子。

2024年1月1日至2026年6月5日，80家上市企业的发行市盈率均值为14.46X、中值为14.87X；首日涨跌幅均值为270%，首日涨跌幅中值为204%；其中2024年至今首日涨幅最大的前3家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和新睿电子（+801%）。

新股IPO：本周2家公司注册、1家公司提交注册

按最新审核状态分类，2026年6月1日-2026年6月5日更新信息：康美特和欧伦电气2家公司更新状态至注册；珈凯生物1家公司更新状态至提交注册；华大海天和杰锋动力2家公司更新状态至上市委会议通过；宇特光电、远大健科、百迈科、威易发、耀泰股份、世纪数码、科金明、鑫巨宏、前景无忧、星基智造和宏景电子等11家公司更新审核状态至已问询；海明润、邦正精机、诚丰新材和欣战江4家公司更新状态至已受理；荣鹏股份和奉天电子2家公司更新状态至终止。此外，下周北交所将会审议3家公司IPO申请（威易发、世纪数码和百迈科），北交所新股发行处于提速进程中。