有观点:非农数据强劲叠加避险降温 市场风险偏好提升|2026.06.08
观 点
上周五市场冲高回落，三大指数全线收跌，创业板指放量跌超3%，本轮行情自4月初以来首次跌破20日线。倘若短期未能快速收复企稳，或面临阶段性调整的可能。而从沪指来看，周五延续震荡走低结构，但在连续调整后，目前已回调至布林下轨附近，短线或存在一定的修复预期。但沪指若想摆脱偏弱整理格局，仍需放量站上10日均线的配合。站在盘面维度，科技权重是影响场内风险偏好的核心变量，在放量调整过后，核心标的承接力度将成为后续盘面观测的关键。
离场观望
观 点
贵金属整体走势承压偏弱，美国5月非农就业数据大幅向好，就业市场韧性凸显，市场对美联储降息预期明显降温，推动美元与美债收益率走高，压制贵金属价格；同时美方释放缓和中东局势的信号，地缘避险情绪回落，进一步削弱金银的避险买盘。尽管国内央行已连续19个月增持黄金，全球黄金在官方储备中占比也已超越美债，中长期配置需求持续为金价托底，但当前利好难以对冲短期利空影响，综合来看贵金属短期将维持偏弱运行态势。
策 略
短线以偏空思路为主，反弹逢高参与，严格把控止损。
观 点
宏观层面，美伊地缘博弈、美联储货币政策两大宏观变量短期扰动盘面情绪，但产业供需已成为铜价定价主导因素。新任美联储主席沃什上任后推进政策框架改革，市场高度关注6月FOMC议息会议措辞变化。COMEX-LME价差持续站稳400美元/吨之上，月内LME单日注销仓单最高突破5万吨，创下历史纪录。当前铜市呈现显著“外强内弱”格局，海外铜价中枢稳步上移、沪铜涨幅相对滞后，关税落地预期是现阶段市场核心交易主线。 供应端矿端刚性短缺与区域间库存重构同时发力。一季度全球传统铜精矿产量同比下降1.1%，已将全球铜矿产量增速预期从2.3%大幅下调至1.6%。2026年电解铜产量虽上半年同比仍有增长，但环比已呈连续下滑态势。需求端呈现出鲜明的结构性分化。传统板块承压明显，线缆行业开工率约66.1%，高铜价抑制消费，华东地区现货贴水持续扩大至百元以上，下游以刚需采购为主，追高意愿有限。AI数据中心、新能源汽车及电网基建等新兴领域用铜需求稳步放量。新旧动能交替之间，铜的长期底盘始终稳固。
策 略
短期合理波动区间参考10.2万—10.8万元/吨；关注6月美联储议息会议结果。
观 点
基本面来看，镍矿减量明确，叠加MHP产线生产处于较低水平，预计镍供需进一步改善，但供需改善尚未传导至精炼镍环节，精炼镍社会库存仍持续增加，高库存仍是限制镍价上行弹性的核心因素。综合判断，短期镍价预计仍以宽幅震荡为主。
策 略
短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.8-2.0万美元/吨。
观 点
6月5日，唐山迁安普方日稳报3020元/吨，华东螺纹持稳、热轧现货上涨10元/吨。成材旺季需求拐点确认，上周表观需求继续走弱，螺纹及热轧产量端虽同步下降但降幅不及需求，螺纹库存仅微幅去化，热轧库存则继续累积。利润方 面，由于焦炭现货价格持续提涨，长流程利润近期明显收缩。上一周钢价下跌压力有所释放，且双焦持续走强对钢价有一定利多扰动，但当前宏观市场情绪较谨慎、成材基本面走弱，钢材多空双方在60日附近持续博弈，短期震荡为主。
策 略
主力关注60日线多空博弈情况。
观 点
6月5日，港口主流铁矿品种价格小幅涨跌互现。上一期全球铁矿石发运总量环比大幅下降，内矿供应持稳运行，供应整体维持历史同期高位运行；在钢材需求及钢厂盈利均走低的情况下，铁水继续提升 受到限制，本周铁水产量微降，见顶预期较强。双焦大幅走强对矿价形成扰动，但买煤空矿套利盘整体对铁矿形成利空压制，且随着成材需求走弱、港 口铁矿累库预期升温，铁矿盘面破位下挫，短期震荡偏弱运行。
短期承压调整，支撑位或下移至750一线。
观 点
Mysteel6月5日最新调研数据显示，山西省停产煤矿仍有74座，涉及产能7725万吨，目前山西省安检形势趋严，煤矿复产进度一般，且已复产煤矿产量尚未完全恢复，供应端维持偏紧格局；需求端，铁水产量依旧维持相对高位，钢厂近期虽利润有所收缩但仍有一定的刚需采购意愿；短期来看，供应端偏紧难解，焦煤价格维持偏强走势。 上周五主流焦企发起第六轮提涨，成本抬升驱动焦炭价格走强。区域焦化整体供应稳中趋降，企业库存维持低位运行；煤价高位运行使得焦化企业生产成本刚性抬升，加上铁水产量稳居高位，刚需带动焦炭采购需求较好；焦炭短期随原料偏强运行。
策 略
多头操作为主。
观 点
美豆下跌。主要反映了美国农作物生长条件有利以及原油价格下挫。 近期美国中西部生长条件整体良好，未来两周大部分地区预计天气温暖且降雨充足，有利于大豆出苗和早期生长。提振2026年大豆丰产前景。 在以色列与黎巴嫩宣布达成停火协议后，国际油价下跌3%，进而拖累了大豆及制成品市场。豆油是生产生物燃料的主要原料，因此常常追随原油波动。 美国政府依据301条款推出新的贸易措施，令市场担心中国对美国农产品的采购前景。 美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2026年5月28日当周，2025/26年度美国大豆净销量为276,900吨，较上周减少8%，但较四周均值增长24%。2026/27年度净销量为243,000吨，一周前为137,700吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷大豆收获工作已完成91.7%，比一周前提高7%。产量预估维持不变，仍为5010万吨。连粕走势平开震荡下行，价格小幅走低，走势震荡转弱。
策 略
豆粕关注2870-2970区间变化。
观 点
油脂方面，连豆油低开震荡走弱，价格小幅下跌；马来西亚BMD毛棕榈油期货低开走低，中幅收跌。主要受到外部食用油期货显著下跌的拖累。马来西亚棕榈油出口面临印尼的激烈竞争，也令期价承压。 随着头号棕榈油生产国印尼对其大宗商品出口管理机制进行重大改革，马来西亚棕榈油出口可能面临持续下滑的压力，6月出口或连续第三个月萎缩。 印尼棕榈油当前报价更具价格优势，为其抢占市场份额创造了条件。 船运调查机构数据显示，马来西亚5月份棕榈油出口环比降低8.8%到15.4%。 真主党拒绝新的黎巴嫩停火协议，美以伊战争短期内结束的前景黯淡；连棕油高震荡下行，价格中幅回落；菜油高开震荡转弱，价格小幅下跌。中东局势纠结，原油价格回落，短期油脂震荡转弱延续中。
策 略
棕油关注在9200-9580区间运行表现。
观 点
美棉大幅下跌。主要因为美国棉花产区降雨缓解干旱担忧，出口销售不振，油价走低也带来压力。 国际油价下跌，意味着棉花替代品涤纶的成本降低，对棉花构成压力。 美国棉花位于干旱地区的比例进一步下降，也有助于缓解干旱对作物影响的担忧。 周度出口销售报告显示，截至5月28日当周，美国棉花2025/26（当前）年度的净销量为185,300包，2026/27年度的净销量为77,100包，两年度合计为262,400包，低于上周的265,663包。本年度累计棉花销量达到美国农业部预测的101%，而过去五年同期平均水平为109.6%。当周棉花出口量为268,800包，较上周减少15%，较四周均值减少12%。 美国干旱监测报告显示，过去一周美国南部地区降雨活跃，给当地干旱带来广泛的缓解。截至6月2日，占到美国棉花产量87%的地区正遭受干旱，低于一周前的94%，这也是连续第二周下降，但仍远高于去年同期的6%。 国内纺织市场进入传统消费淡季，终端纺织订单增量减少，纺企成品库存累积。市场处于观望状态，很大程度上抑制了棉价上涨空间。郑棉低开震荡回落，价格中幅收低，短期呈现震荡调整偏弱走势。
策 略
郑棉关注在15680-16140区间运行的表现。
观 点
周末生猪北方主产区小幅下跌。供应方面，能繁母猪虽已连续数月去化，但前期高产产能还在兑现窗口，6月规模场计划量环比微降但日均出栏反而略增，加上部分地区压栏库存未清、二次育肥在端午前后进入集中兑现期，短期供应仍显充裕。需求方面，因高温进入鲜肉传统淡季、白条走货偏慢、屠宰开工率与订单偏弱，且冻品库容偏高抑制持续抬价。当前行业深度亏损，政策面通过国储+地方常态化收储支撑猪价，但收储不改基本面弱势格局。综合来看，短期猪价仍以偏弱震荡观点对待。
策 略
单边：07合约仍贴水现货，基差收敛行情下或将继续偏弱，09合约受产能去化影响，跌幅或将有限，关注11500一线的支撑。 套利：观望
观 点
策 略
单边：07合约或将窄幅震荡，关注2300-2340的变化。
观 点
策 略
单边：短期来看，07合约仍贴水现货，或将高位震荡，关注升贴水的变化，但受补栏、延淘等行为的增多，存在削弱中期蛋价上涨潜力，11合约或将承压，关注4000一线的压力。
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